THE ROLE OF FOREIGN EXCHANGE LIMITATIONS IN ENSURING STABLE EXCHANGE RATE DYNAMICS IN UKRAINE
Abstract
The article examines the use currency restrictions in ensuring stable dynamics of the exchange rate, analysis, evaluation their effectiveness and efficiency during crisis situations of the currency market, including during a full-scale invasion of Ukraine. It is noted that the currency regulation mechanism consists instruments direct and indirect influence on the dynamics of the exchange rate. Instruments direct influence include currency restrictions. It was determined that in developed countries at present, currency restrictions are practically not applied, in contrast to countries whose economy and financial sector are reforming and developing. It is well-founded that currency restrictions are a complex legislative or administrative prohibitions, limiting or regulating operations of residents and non-residents with foreign currency and other currency values. Therefore, currency restrictions are discriminatory. A list types of currency restrictions and spheres their influence, which were used in international practice, is offered. The time periods currency restrictions in Ukraine have been studied and analyzed. On the basis statistical information, the effectiveness and efficiency of currency restrictions in ensuring stable dynamics of the hryvnia exchange rate have been proven. It was established that the introduction and application of currency restrictions during the full-scale invasion of Ukraine differed significantly from previous periods. The difference was in the change of the monetary regime, in particular, the transition from the regime of inflation targeting and floating exchange rate to the regime of strict limitation the dynamics of the exchange rate. Currency restrictions have been proven to be effective in the short term. In this regard, the National Bank of Ukraine initiated a policy of moderate easing of currency restrictions and transition to greater exchange rate flexibility with the prospect of introducing inflation targeting.
References
Rey H. Dilemma not Trilemma: Th e Global Financial Cycle and Monetary Policy Independence. NBER Working paper series. 2015. P. 1–42. URL: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w21162/w21162.pdf
Farhi E., Werning І. Dilemma not trilemma? Capital controls and exchangerates with volatile capital fl ows. IMF Economic Review. 2014. No. 62. P. 569–605. URL: https://www.jstor.org/stable/43297892
Bekaert G., Mehl A. On the global fi nancial market integration «Swoosh» and the Trilemma. NBER Working Papers. 2017. No. 23124. URL: https://ideas.repec.org/p/nbr/nberwo/23124.html
Aizenman J., Chinn M., Ito H. The Emerging Global Financial Architecture: Tracing and Evaluating the New Patterns of the Trilemma’s Confi gurations. Journal of International Money and Finance. 2010. Vol. 29. No. 4. P. 615–641. URL: https://web.pdx.edu/~ito/Aizenman_Chinn_Ito_hi_Oct7_2009.pdf
Квитка Е.Є. Обмеження у валютно-фінансових відносинах як прояв політики протекціонізму суб’єктами МЕО. Бізнесінформ. 2014. № 9. С. 297–301. URL: https://www.business-inform.net/export_pdf/business-inform-2014-9_0-pages-297_301.pdf
Суторміна А.М. Особливості використання адміністративних інструментів валютного регулювання. Глобальні та національні проблеми економіки. 2015. Випуск 3. С. 795–800. URL: http://global-national.in.ua/archive/3-2015/163.pdf
Береславська О.І. Валютно-курсова політика в умовах інфляційного таргетування в Україні. Зб. наук. праць Університету державної фіскальної служби України. 2017. № 2. С. 24–36. URL: http://economyukr.org.ua/docs/EU_22_10_035_uk.pdf
Бублик Є.О. Посилення валютного регулювання в Україні в умовах ескалації воєнних дій. Економіка України. 2022. № 10. С. 35–48. URL: http://economyukr.org.ua/docs/EU_22_10_035_uk.pdf
Береславська О.І. Валютна політика України: теорія та практика : монографія. Ірпінь : Національний Університет ДПС України, 2010. 330 с.
Центральний банк Китаю буде ретельно перевіряти масову купівлю доларів. URL: https://zn.ua/ukr/china/tsentralnij-bank-kitaju-bude-retelno-perevirjati-masovu-kupivlju-dolariv-reuters.html
Офіційний сайт Національного банку України. URL: https://bank.gov.ua/ua/markets/currency-market
Береславська О.І. Девальваційні шоки та їх наслідки для економіки України. Економіка і прогнозування. 2015. № 4. С. 29–42.
Офіційний сайт Національного банку України. URL: https://bank.gov.ua/ua/markets/international-reserves-allinfo
Стратегія пом’якшення валютних обмежень, переходу до більшої гнучкості обмінного курсу та повернення до інфляційного таргетування. URL: https://bank.gov.ua/ua/news/all/scho-nbu-planuye-robiti-z-kursom-ta-valyutnimi-obmejennyami
Постанова Правління Національного банку України від 03 травня 2024 року № 56 «Про внесення змін до постанови Правління Національного банку України від 24 лютого 2022 року № 18». URL: https://bank.gov.ua/ua/legislation/Resolution_03052024_56
Rey H. (2015) Dilemma not Trilemma: Th e Global Financial Cycle and Monetary Policy Independence. NBER Working paper series. P. 1–42. Available at: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w21162/w21162.pdf
Farhi E., Werning І. (2014) Dilemma not trilemma? Capital controls and exchangerates with volatile capital fl ows. IMF Economic Review, no. 62, pp. 569–605. Available at: https://www.jstor.org/stable/43297892
Bekaert G., Mehl A. (2017) On the global fi nancial market integration «Swoosh» and the Trilemma. NBER Working Papers. No. 23124. Available at: https://ideas.repec.org/p/nbr/nberwo/23124.html
Aizenman J., Chinn M., Ito H. (2010) The Emerging Global Financial Architecture: Tracing and Evaluating the New Patterns of the Trilemma’s Confi gurations. Journal of International Money and Finance. Vol. 29, no. 4. P. 615–641. Available at: https://web.pdx.edu/~ito/Aizenman_Chinn_Ito_hi_Oct7_2009.pdf
Kvytka E.Ie. (2014) Obmezhennia u valiutno-finansovykh vidnosynakh yak proiav Currency policy of Ukraine: theory and practicerelations as a manifestation of the policy of protectionism by MEO subjects]. Biznesinform, no 9, pp. 297–301. Available at: https://www.business-inform.net/export_pdf/business-inform-2014-9_0-pages-297_301.pdf
Sutormina A.M. (2015) Osoblyvosti vykorystannia administratyvnykh instrumentiv valiutnoho rehuliuvannia [Peculiarities of using administrative instruments of currency regulation]. Hlobalni ta natsionalni problemy ekonomiky, no 3, pp. 795–800. Available at: http://global-national.in.ua/archive/3-2015/163.pdf
Bereslavska O.I. (2017) Valiutno-kursova polityka v umovakh infliatsiinoho tarhetuvannia v Ukraini [Currency policy in conditions of inflation targeting in Ukraine]. Zb. nauk. prats Universytetu derzhavnoi fiskalnoi sluzhby Ukrainy, no 2. pp. 24—36. Available at: http://economyukr.org.ua/docs/EU_22_10_035_uk.pdf
Bublyk Ye.O. (2022) Posylennia valiutnoho rehuliuvannia v Ukraini v umovakh eskalatsii voiennykh dii [Strengthening currency regulation in Ukraine in the context of escalation of hostilities]. Ekonomika Ukrainy, no 10, pp. 35–48. Available at: http://economyukr.org.ua/docs/EU_22_10_035_uk.pdf
Bereslavska O.I. (2010) Valiutna polityka Ukrainy: teoriya ta praktyka [Currency policy of Ukraine: theory and practice] : monohrafiya [a monograph]. Irpin: Natsionalnyi Universytet DPS Ukrainy, 330 p.
Tsentralnyi bank Kytaiu bude retelno pereviriaty masovu kupivliu dolariv [China's central bank will scrutinize the massive purchase of dollars]. Available at: https://zn.ua/ukr/china/tsentralnij-bank-kitaju-bude-retelno-perevirjati-masovu-kupivlju-dolariv-reuters.html
Ofitsiinyi sait Natsionalnoho banku Ukrainy [Official website of the National Bank of Ukraine]. Available at: https://bank.gov.ua/ua/markets/currency-market
Bereslavska O.I. (2015) Devalvatsiini shoky ta yikh naslidky dlia ekonomiky Ukrainy [Devaluation shocks and their consequences for the economy of Ukraine]. Ekonomika i prohnozuvannia, no 4, pp. 29–42.
Ofitsiinyi sait Natsionalnoho banku Ukrainy [Official website of the National Bank of Ukraine]. Available at: https://bank.gov.ua/ua/markets/international-reserves-allinfo
Stratehiia pomiakshennia valiutnykh obmezhen, perekhodu do bilshoi hnuchkosti obminnoho kursu ta povernennia do infliatsiinoho tarhetuvannia [A strategy to ease currency restrictions, move to greater exchange rate flexibility, and return to inflation targeting]. Available at: https://bank.gov.ua/ua/news/all/scho-nbu-planuye-robiti-z-kursom-ta-valyutnimi-obmejennyami
Postanova Pravlinnia Natsionalnoho banku Ukrainy vid 03 travnia 2024 roku № 56 “Pro vnesennia zmin do postanovy Pravlinnia Natsionalnoho banku Ukrainy vid 24 liutoho 2022 roku № 18” [Resolution of the Board of the National Bank of Ukraine dated May 3, 2024 No. 56 “On Amendments to Resolution No. 18 of the Board of the National Bank of Ukraine dated February 24, 2022”]. Available at: https://bank.gov.ua/ua/legislation/Resolution_03052024_56
Copyright (c) 2024 Олена Береславська, Вадим Березовик
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
