МОНЕТАРНА ПОЛІТИКА ПІД ЧАС КРИЗ: РЕФОРМИ, ОЧІКУВАННЯ СПОЖИВАЧІВ ТА РОЛЬ ТРАНСМІСІЙНОГО МЕХАНІЗМУ В ПОВЕРНЕННІ УКРАЇНИ ДО ТАРГЕТУВАННЯ ІНФЛЯЦІЇ
Анотація
У цій статті досліджується траєкторія еволюції монетарної політики України, аналізується ефективність інституційних реформ, запроваджених з 2014 року, та їхня роль у посиленні трансмісійного механізму. У дослідженні розглядається перехід від режиму таргетування обмінного курсу до таргетування інфляції в 2016 році, а також повернення до фіксації обмінного курсу у воєнний час, висвітлюючи проблеми, пов’язані з масштабними валютними інтервенціями, перебоями в каналах трансмісії та зміною очікувань споживачів. Особливу увагу приділено вразливим місцям, включаючи підвищений попит на іноземну валюту та дисбаланс між імпортом та експортом, що спонукає НБУ до надзначних валютних інтервенцій. Враховуючи необхідність повернення до таргетування інфляції після війни на що наголошує Національний банк України, дослідження окреслює та виводить ключові кроки, реалізація яких забезпечить успішність такого повернення. Такий перехід вимагатиме не лише технічних коригувань, але й нової хвилі вдосконалення комунікаційних стратегій для роботи з населенням, закріплюючи очікування споживачів; унеможливлення фіскального домінування; відновлення повноцінного трансмісійного механізму, що забезпечить довгострокове процвітання країни.
Посилання
Bernanke, B. S., & Mishkin, F. S. (1997). Inflation Targeting: A New Framework For Monetary Policy? [NBER Working Paper Series]. URL: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w5893/w5893.pdf
Agénor, P.-R., & Pereira da Silva, L. A. (2013). Inflation Targeting and Financial Stability [CEMLA]. URL: https://www.cemla.org/PDF/IADB-CEMLA-InflationTargeting.pdf
Grui, A., Aragon, N., Faryna, O., Krukovets, D., Savolchuk, K., Sulimenko, O., Zholud, O. (2023). Between russian Invasions: The Monetary Policy Transmission Mechanism in Ukraine in 2015-2021 [NBU Working Papers]. URL: https://bank.gov.ua/en/news/all/mij-rosiyskimi-vtorgnennyami-transmisiyniy-mehanizm-monetarnoyi-politiki-v-ukrayini-u-2015-2021-rokah-anton-gruy-ta-in-eng
Hlazunov, A., Dadashova, P., Lukianenko, I. (2023). Interest Rate Pass-Through In Ukraine: Evidence From The Bank Ownership [Financial And Credit Activity: Problems Of Theory And Practice]. URL: https://fkd.net.ua/index.php/fkd/article/view/4135
Прозорість. Відкритість. Підзвітність. Річний Звіт 2015 [Національний банк України]. URL: https://bank.gov.ua/admin_uploads/article/A_report_2015.pdf
Кількість банків в Україні [Мінфін]. URL: https://index.minfin.com.ua/ua/banks/stat/count/
Відякін, М. (2017). Три роки Реформи фінансового сектору [Національний банк України]. URL: https://bank.gov.ua/admin_uploads/article/3Yreforms_2017-06-22_pr.pdf?v=11
Дорожня карта Національного банку України з переходу до інфляційного таргетування (ІТ) [Національний банк України]. (2016). URL: https://bank.gov.ua/admin_uploads/article/IT_nbu_pr_2016-03-16.pdf?v=4
Стратегія монетарної політики на 2016-2020 роки [Національний банк України].(2015). URL: https://bank.gov.ua/admin_uploads/article/%D0%A1%D1%82%D1%80%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%B3%D1%96%D1%8F%20v11%20(17%2008%202015).pdf
Про Основні засади грошово-кредитної політики на 2016 - 2020 роки [Верховна Рада України]. (2015). URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/v0541500-15#Text
Індекс інфляції в Україні [Мінфін]. URL: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/index/inflation/
Динаміка міжнародних резервів [Національний банк України]. URL: https://bank.gov.ua/ua/markets/international-reserves-allinfo/dynamics?startDate=01.01.2010&endDate=01.12.2023
Лупін, О. (2023). Валютна політика в умовах воєнного стану [Національний банк України]. URL: https://bank.gov.ua/admin_uploads/article/Currency_policy_conditions_martial_law_Lupin_pr_2023-04.pdf?v=6
Павлиш, О. (2023). Міжнародні резерви України на початок року зросли до $28,5 мільярдів – НБУ [Економічна правда]. URL: https://epravda.com.ua/news/2023/01/7/695753/
НБУ впроваджує керовану гнучкість обмінного курсу [Національний банк України]. (2023). URL: https://bank.gov.ua/ua/news/all/nbu-vprovadjuye-kerovanu-gnuchkist-obminnogo-kursu-scho-posilit-stiykist-valyutnogo-rinku-ta-ekonomiki
Валютні інтервенції НБУ [Національний банк України]. URL: https://bank.gov.ua/ua/markets/currency-interventions?startDate=01.01.2013&endDate=01.12.2023
Зовнішня торгівля України товарами у 2022 році [Державна служба статистики України]. (2023). URL: https://ukrstat.gov.ua/express/expr2023/02/04.pdf
Національний банк України підвищив облікову ставку до 25% [Національний банк України]. (2022). URL: https://bank.gov.ua/ua/news/all/natsionalniy-bank-ukrayini-pidvischiv-oblikovu-stavku-do-25
Павлиш, О. (2022). Емісія на 400 мільярдів: НБУ викупив держоблігацій на всю погоджену цього року суму [Економічна правда]. URL: https://epravda.com.ua/news/2022/12/19/695182/
Bernanke, B. S., & Mishkin, F. S. (1997). Inflation Targeting: A New Framework For Monetary Policy? [NBER Working Paper Series]. URL: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w5893/w5893.pdf
Agénor, P.-R., & Pereira da Silva, L. A. (2013). Inflation Targeting and Financial Stability [CEMLA]. URL: https://www.cemla.org/PDF/IADB-CEMLA-InflationTargeting.pdf
Grui, A., Aragon, N., Faryna, O., Krukovets, D., Savolchuk, K., Sulimenko, O., Zholud, O. (2023). Between russian Invasions: The Monetary Policy Transmission Mechanism in Ukraine in 2015-2021 [NBU Working Papers]. URL: https://bank.gov.ua/en/news/all/mij-rosiyskimi-vtorgnennyami-transmisiyniy-mehanizm-monetarnoyi-politiki-v-ukrayini-u-2015-2021-rokah-anton-gruy-ta-in-eng
Hlazunov, A., Dadashova, P., Lukianenko, I. (2023). Interest Rate Pass-Through In Ukraine: Evidence From The Bank Ownership [Financial And Credit Activity: Problems Of Theory And Practice]. URL: https://fkd.net.ua/index.php/fkd/article/view/4135
Transparency. Openness. Accountability. Annual Report 2015 [National Bank of Ukraine]. URL: https://bank.gov.ua/admin_uploads/article/A_report_2015.pdf
Number of banks in Ukraine [Minfin]. URL: https://index.minfin.com.ua/ua/banks/stat/count/
Vidyakin, M. (2017). Three Years of Financial Sector Reform [National Bank of Ukraine]. URL: https://bank.gov.ua/admin_uploads/article/3Yreforms_2017-06-22_pr.pdf?v=11
Roadmap of the National Bank of Ukraine for the transition to inflation targeting (IT) [National Bank of Ukraine]. (2016). URL: https://bank.gov.ua/admin_uploads/article/IT_nbu_pr_2016-03-16.pdf?v=4
Monetary Policy Strategy for 2016-2020 [National Bank of Ukraine].(2015). URL: https://bank.gov.ua/admin_uploads/article/%D0%A1%D1%82%D1%80%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%B3%D1%96%D1%8F%20v11%20(17%2008%202015).pdf
About the Basic Principles of Monetary Policy for 2016 - 2020 [Verkhovna Rada of Ukraine]. (2015). URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/v0541500-15#Text
Inflation index in Ukraine [Minfin]. URL: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/index/inflation/
Dynamics of international reserves [National Bank of Ukraine]. URL: https://bank.gov.ua/ua/markets/international-reserves-allinfo/dynamics?startDate=01.01.2010&endDate=01.12.2023
Lupin, O. (2023). Monetary policy under martial law [National Bank of Ukraine]. URL: https://bank.gov.ua/admin_uploads/article/Currency_policy_conditions_martial_law_Lupin_pr_2023-04.pdf?v=6
Pavlysh, O. (2023). Ukraine's international reserves increased to $28.5 billion at the beginning of the year – NBU [Economic truth]. URL: https://epravda.com.ua/news/2023/01/7/695753/
NBU introduces managed exchange rate flexibility [National Bank of Ukraine]. (2023). URL: https://bank.gov.ua/ua/news/all/nbu-vprovadjuye-kerovanu-gnuchkist-obminnogo-kursu-scho-posilit-stiykist-valyutnogo-rinku-ta-ekonomiki
NBU foreign exchange interventions [National Bank of Ukraine]. URL: https://bank.gov.ua/ua/markets/currency-interventions?startDate=01.01.2013&endDate=01.12.2023
Ukraine's foreign trade in goods in 2022 [State Statistics Service of Ukraine]. (2023). URL: https://ukrstat.gov.ua/express/expr2023/02/04.pdf
The National Bank of Ukraine raised the discount rate to 25% [National Bank of Ukraine]. (2022). URL: https://bank.gov.ua/ua/news/all/natsionalniy-bank-ukrayini-pidvischiv-oblikovu-stavku-do-25
Pavlysh, O. (2022). Issue for 400 billion: NBU bought back government bonds for the entire amount agreed this year [Economic truth]. URL: https://epravda.com.ua/news/2022/12/19/695182/
Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution 4.0 International License.
