FINANCIAL SUPPORT FOR THE ACTIVITIES OF NON-FINANCIAL CORPORATIONS IN UKRAINE
Abstract
The article explores the theoretical foundations and current trends of financial support for non-financial corporations (NFCs) in Ukraine under conditions of macroeconomic instability. It defines the concept of NFCs from statistical, institutional, and applied perspectives, emphasizing their multifunctional nature as both producers of market goods and indirect participants in financial intermediation processes. The study analyzes the transformation of corporate financing structures in 2020–2024, revealing a pronounced shift from traditional bank lending to internal sources of funding and self-financing due to rising credit risks, liquidity shortages, and elevated interest rates. The procyclical behavior of the banking sector is highlighted, showing that during economic downturns, access to capital becomes increasingly limited, reinforcing recessionary effects. The paper substantiates the need for a countercyclical financial framework that integrates banking, fiscal, and market mechanisms along with international development finance. The authors propose a hybrid model of financial support that combines monetary policy tools, targeted state programs, credit guarantees, and capital market instruments to enhance the resilience and investment capacity of the corporate sector in wartime and postwar recovery phases. Particular emphasis is placed on the role of government credit initiatives, cooperation with international financial institutions such as the EBRD and the World Bank, and the development of non-bank and digital financial channels, including leasing, factoring, and crowdfunding platforms. The results confirm that sustainable financial support for NFCs requires diversification of funding sources, institutional strengthening of the capital market, and the creation of a transparent, innovation-oriented financial ecosystem. The paper concludes that improving the interaction between real and financial sectors, increasing financial literacy among managers, and fostering investment-oriented regulation are crucial preconditions for stabilizing the Ukrainian economy and stimulating long-term inclusive growth.
References
Шевалдіна В. Г. Нефінансові корпорації як об’єкт банківського кредитування. Фінанси, облік і аудит. 2012. № 19. С. 231–237.
Керімов П. А. Аналіз факторів банкрутства великих підприємств України. Фінанси України. 2022. № 3 (22). С. 76–87.
Ромашко О. М., Савчин Л. В. Нефінансові корпорації на ринку банківських послуг. І Міжнародна науково-практична конференція «Бізнес, інновації, менеджмент: проблеми та перспективи». 2020. Секція 1. С. 60–61.
Shadow Banking and Non-Financial Corporations: The Ukrainian Case. SHS Web of Conferences. 2021. Vol. 92. DOI: 10.1051/shsconf/20219201014.
Онищенко С. В., Дроздов Є. О. Банківське кредитування суб’єктів господарювання: 2021–2024. Scientia Fructuosa. 2024. № 4. С. 155–168. DOI: https://doi.org/10.31617/1.2024(156)09.
Avdjiev S., Chui M., Shin H. S. Non-financial corporations from emerging market economies and capital flows. BIS Quarterly Review. December 2014. № 67. P. 67–77.
Державна служба статистики. Класифікація інституційних секторів економіки України (КІСЕ): методологічні положення. URL: https://ukrstat.gov.ua/norm_doc/2020/85/85%20(зі%20змінами).pdf. (дата звернення: 8.10.2025)
Methodological Manual on City Statistics – 2017 Edition. Luxembourg: Publications Office of the European Union, 2017. 53 p. DOI: 10.2785/708009.
Calculating Output for International Organizations. Discussion Paper Prepared by IMF Staff for the AEG Meeting in September. International Financial Institutions, 2014. 14 p.
Chen W., Diez F. J., Duval R. A., Engler P., Fan J., Maggi C., Mendes Tavares M., Schwarz D. A., Shibata I., Villegas-Sánchez C. Rising Corporate Market Power: Emerging Policy Issues. Staff Discussion Notes, 2021, 001. DOI: https://doi.org/10.5089/9781513512082.006.
Bernanke B. S., Gertler M. Inside the Black Box: The Credit Channel of Monetary Policy Transmission. Journal of Economic Perspectives. 1995. Vol. 9, No. 4. P. 27–48. DOI: https://doi.org/10.1257/jep.9.4.27.
Minsky H. P. Stabilizing an Unstable Economy. New Haven–London: Yale University Press, 1986. 353 p.
Частка непрацюючих кредитів (NPL) в Україні, незважаючи на тривалу повномасштабну війну, знижується. URL: https://bank.gov.ua/ua/stability/npl. (дата звернення: 18.10.2025)
Валовий внутрішній продукт (ВВП) в Україні. URL: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/gdp/ (дата звернення: 12.10.2025)
Щомісячні опитування підприємств України, вересень 2025 року. URL: https://bank.gov.ua/admin_uploads/article/Business_survey_m_2025_09.pdf?v=14 (дата звернення: 13.10.2025)
Капітальні інвестиції за джерелами фінансування у 2024 році. URL: https://www.ukrstat.gov.ua/operativ/operativ2021/ibd/kindj/arh_kindj_2021_u.html. (дата звернення: 13.10.2025)
Наглядова статистика НБУ. URL: https://bank.gov.ua/ua/statistic/supervision-statist. (дата звернення: 15.10.2025)
Доступні кредити 5–7–9 %. URL: https://bdf.gov.ua/programs/dostupni-kredyty-5-7-9/. (дата звернення: 15.10.2025)
Бороденко Т., Буряченко А., Гапонюк М. Діяльність небанківських фінансових установ на ринку фінансових послуг. Економіка та суспільство. 2023. № 57. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2023-57-4.
OECD. Mapping Ukraine’s Financial Markets and Corporate Governance Framework for a Sustainable Recovery. Paris: OECD Publishing, 2025. DOI: https://doi.org/10.1787/866c5c44-en.
Дубина М., Поцелуйко І. Сутність макроекономічної нестабільності, причини її виникнення та вплив на функціонування кредитних установ. Економіка та суспільство. 2024. № 69. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2024-69-82.
Корнєєв В., Забчук Г., Іващук О., Винник Т., Рудан В. Компаративний аналіз банківського кредитування підприємств України в умовах війни. Financial and Credit Activity Problems of Theory and Practice. 2024. Т. 6, № 59. С. 11–23. DOI: https://doi.org/10.55643/fcaptp.6.59.2024.4533.
Костенко Ю., Короленко О., Гузь М. Аналіз фінансової стійкості підприємства в умовах воєнного стану. Економіка та суспільство. 2022. № 43. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2022-43-77.
Чобіток В., Мацишин М. Формування джерел фінансування розвитку підприємницької діяльності в Україні. Development Service Industry Management. 2024. № 3. С. 24–34. DOI: https://doi.org/10.31891/dsim-2024-7(4).
Shevaldina V. H. (2012) Nefinansovi korporatsii yak obiekt bankivskoho kredytuvannia [Non-financial corporations as an object of bank lending]. Finansy, oblik i audyt – Finance, Accounting and Audit, vol. 19, pp. 231–237. (in Ukrainian)
Kerimov P. A. (2022) Analiz faktoriv bankrutstva velykykh pidpryiemstv Ukrainy [Analysis of bankruptcy factors of large enterprises of Ukraine]. Finansy Ukrainy – Finance of Ukraine, vol. 3(22), pp. 76–87. (in Ukrainian)
Romashko O. M., Savchyn L. V. (2020) Nefinansovi korporatsii na rynku bankivskykh posluh [Non-financial corporations in the banking services market]. Business, Innovations, Management: Problems and Prospects. Proceedings of the 1st International Scientific-Practical Conference, pp. 60–61. (in Ukrainian)
Shadow Banking and Non-Financial Corporations: The Ukrainian Case. (2021) SHS Web of Conferences, Vol. 92. DOI: 10.1051/shsconf/20219201014.
Onyshchenko S. V., Drozdov Ye. O. (2024) Bankivske kredytuvannia subiektiv hospodariuvannia: 2021–2024 [Bank lending to business entities: 2021–2024]. Scientia Fructuosa, vol. 4, pp. 155–168. DOI: https://doi.org/10.31617/1.2024(156)09. (in Ukrainian)
Avdjiev S., Chui M., Shin H. S. (2014) Non-financial corporations from emerging market economies and capital flows. BIS Quarterly Review, December, № 67, pp. 67–77
Derzhavna sluzhba statystyky (2020) Klasyfikatsiia instytutsiinykh sektoriv ekonomiky Ukrainy (KISE): metodolohichni polozhennia [Classification of Institutional Sectors of the Economy of Ukraine (CISE): Methodological Guidelines]. Available at: https://ukrstat.gov.ua/norm_doc/2020/85/85%20(zi%20zminamy).pdf (accessed October 8, 2025).
Methodological manual on city statistics – 2017 edition. (2017). Luxembourg: Publications Office of the European Union, 53 p. DOI: 10.2785/708009.
Calculating Output for International Organizations. (2014). Discussion Paper Prepared by IMF Staff for the AEG Meeting in September. International Financial Institutions, 14 p.
Chen W., Diez F. J., Duval R. A., Engler P., Fan J., Maggi C., Mendes Tavares M., Schwarz D. A., Shibata I., Villegas-Sánchez C. (2021) Rising Corporate Market Power: Emerging Policy Issues. Staff Discussion Notes, 001. DOI: https://doi.org/10.5089/9781513512082.006.
Bernanke B. S., Gertler M. (1995) Inside the Black Box: The Credit Channel of Monetary Policy Transmission. Journal of Economic Perspectives, vol. 9(4), pp. 27–48. DOI: https://doi.org/10.1257/jep.9.4.27
Minsky H. P. (1986) Stabilizing an Unstable Economy. New Haven–London: Yale University Press, 353 p.
Chastka nepratsiuiuchykh kredytiv (NPL) v Ukraini znyzhuietsia [The share of non-performing loans (NPL) in Ukraine is decreasing]. Available at: https://bank.gov.ua/ua/stability/npl (accessed October 18, 2025).
Valovyi vnutrishnii produkt (VVP) v Ukraini [Gross Domestic Product (GDP) in Ukraine]. Available at: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/gdp/ (accessed October 12, 2025).
Shchomisiachni opytuvannia pidpryiemstv Ukrainy, veresen 2025 roku [Monthly Surveys of Ukrainian Enterprises, September 2025]. Available at: https://bank.gov.ua/. (accessed October 12, 2025).
Kapitalni investytsii za dzherelamy finansuvannia u 2024 rotsi [Capital Investments by Sources of Financing in 2024]. Available at: https://www.ukrstat.gov.ua/. (accessed October 13, 2025).
Nahliadova statystyka NBU [Supervisory Statistics of the National Bank of Ukraine]. Available at: https://bank.gov.ua/. (accessed October 15, 2025).
Dostupni kredyty 5–7–9 % [Affordable Loans 5–7–9 %]. Available at: https://bdf.gov.ua/. (accessed October 15, 2025).
Borodenko T., Buriachenko A., Haponiuk M. (2023) Diialnist nebankivskykh finansovykh ustanov na rynku finansovykh posluh [Activities of non-bank financial institutions in the financial services market]. Ekonomika ta suspilstvo – Economy and Society, vol. 57. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2023-57-4. (in Ukrainian)
OECD. (2025) Mapping Ukraine’s Financial Markets and Corporate Governance Framework for a Sustainable Recovery. Paris: OECD Publishing. DOI: https://doi.org/10.1787/866c5c44-en.
Dubyna M., Potseluiko I. (2024) Sutnist makroekonomichnoi nestabilnosti, prychyny yii vynyknennia ta vplyv na funktsionuvannia kredytnykh ustanov [The essence of macroeconomic instability, its causes and impact on credit institutions]. Ekonomika ta suspilstvo – Economy and Society, vol. 69. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2024-69-82. (in Ukrainian)
Kornieiev V., Zabchuk H., Ivashchuk O., Vynnyk T., Rudan V. (2024) Komparatyvnyi analiz bankivskoho kredytuvannia pidpryiemstv Ukrainy v umovakh viiny [Comparative analysis of bank lending to Ukrainian enterprises during the war]. Financial and Credit Activity Problems of Theory and Practice, vol. 6(59), pp. 11–23. DOI: https://doi.org/10.55643/fcaptp.6.59.2024.4533. (in Ukrainian)
Kostenko Yu., Korolenko O., Huz M. (2022) Analiz finansovoi stiikosti pidpryiemstva v umovakh voiennoho stanu [Analysis of enterprise financial stability under martial law]. Ekonomika ta suspilstvo – Economy and Society, vol. 43. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2022-43-77. (in Ukrainian)
Chobitok V., Matsyshyn M. (2024) Formuvannia dzherel finansuvannia rozvytku pidpryiemnytskoi diialnosti v Ukraini [Formation of sources of financing for business development in Ukraine]. Development Service Industry Management, vol. 3, pp. 24–34. DOI: https://doi.org/10.31891/dsim-2024-7(4). (in Ukrainian)
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
