THE ROLE OF INTERNAL GOVERNMENT BONDS IN ENSURING FINANCIAL STABILITY UNDER MARTIAL LAW
Abstract
The article explores the role of internal government bonds in ensuring financial stability during martial law in Ukraine, with a focus on their impact on the country’s financial system and budgetary resilience amidst the ongoing war. The study examines the pre-war conditions of Ukraine's financial sector, highlighting the low budget deficit, declining public debt-to-GDP ratio, and robust monetary policy. It then addresses the dramatic shifts caused by the war, including increased defense expenses, reduced tax revenues, inaccessibility of the international borrowing market, and the urgent need to accumulate internal resources of the country to increase funds to the State budget via internal government bonds. The research underscores the development of the government bonds market and its infrastructure to wartime circumstances, including withdrawal of barriers for private individuals to invest in government debt and efforts to increase the attractiveness of government bonds for mass retail. The article highlights the critical role of commercial banks as major investors in internal government bonds and their important contribution to maintaining the financial stability of Ukraine. Additionally, the study emphasizes the dynamic nature of regulatory adjustments implemented by the National Bank of Ukraine and the Ministry of Finance to support the market of domestic government bonds. These measures include enhanced accessibility for individual investors through digital platforms and simplified procedures, which have significantly increased the participation of retail investors. The research further explores the integration of innovative financial tools that have facilitated broader public engagement in the war effort through investment in government bonds. Conclusions have been drawn regarding the effectiveness of using domestic government bonds in ensuring financial stability and the prospects for their further use in the post-war period. The study identifies potential areas for improvement in market operations and highlights the long-term implications of government bonds for fostering economic recovery and enhancing investor confidence in Ukraine’s financial system.
References
Хома І. Б., Антощук І. А. ОВДП як інструмент впливу на монетарне та фіскальне регулювання в Україні. Економічний простір. 2022. № 181. C. 64–71. URL: https://prostir.pdaba.dp.ua/index.php/journal/article/view/ 1153/1112 (дата звернення: 24.12.2024);
Матвійчук Н. М., Теслюк С. А., Боричевська І. Г. Банківські депозити та ОВДП як альтернативні об’єкти вкладення коштів. Економіка та суспільство. 2021. № 25. URL: https://economyandsociety.in.ua/index.php/journal/ article/view/294/282 (дата звернення: 24.12.2024);
Житар М.О., Бєлін В.С., Оліщук О.Г. Активізація ринку облігацій внутрішньої державної позики як інструменти впливу на економіку України. Економіка та держава 2020. No 12. URL: http://www.economy.in.ua/pdf/12_2020/14.pdf (дата звернення: 24.12.2024);
Чубка О. М., Скоропад І. С. Роль військових облігацій у фінансуванні державного бюджету у воєнний період. Проблеми монетарної теорії та практики. 2023. № 7(08). C. 28–36. URL: https://reicst.com.ua/pmt/article/view/2023-7-08-02/2023-7-08-02 (дата звернення: 25.12.2024);
Міністерство фінансів України. Перелік первинних дилерів. — URL: https://mof.gov.ua/uk/perelik-pervinnih-dileriv (дата звернення: 24.12.2024);
Міністерство фінансів України. Інтерв’ю Юрія Буци для OECD. — URL: https://mof.gov.ua/uk/news/interviu_iuriia_butsi_dlia_oecd_04072022 -3512 (дата звернення: 24.12.2024);
Учасники фондового ринку зможуть дистанційно проводити операції з державними ЦП для своїх клієнтів. — URL: https://smida.gov.ua/news/ allnews/uchasniki_fondovogo_rinku_zmozhut_distancijjno_provoditi_operaciyi_z_derzhavnimi_cp_dlya_svoyikh_kliehntiv (дата звернення: 24.12.2024);
Економічна правда. Українці можуть купувати ОВДП онлайн. — URL: https://epravda.com.ua/news/2019/05/31/648340/ (дата звернення: 24.12.2024);
Міністерство фінансів України. Календар аукціонів. — URL: https://mof.gov.ua/uk/kalendar-aukcioniv (дата звернення: 24.12.2024);
Національний банк розширює перелік депозитарних операцій та тимчасово скасував тарифи на депозитарні послуги. — URL: https://bank.gov.ua/ua/news/all/natsionalniy-bank-rozshiryuye-perelik-depozitarnih-operatsiy-ta-timchasovo-skasuvav-tarifi-na-depozitarni-poslugi (дата звернення: 24.12.2024);
Національний банк України. Понад 2 тисячі громадян та представників бізнесу підтримали Україну, придбавши військові ОВДП – депозитарій НБУ. — URL: https://bank.gov.ua/ua/news/all/ponad-2-tisyachi-gromadyan-ta-predstavnikiv-biznesu-pidtrimali-ukrayinu-pridbavshi-viyskovi-ovdp--depozitariy-nbu (дата звернення: 24.12.2024);
Інтерфакс-Україна. Клієнти monobank за 5 днів купили 230 тис. військових ОВДП на 230 млн грн. — URL: https://interfax.com.ua/news/economic/829058.html (дата звернення: 24.12.2024);
Finclub. Клієнти monobank придбали військових ОВДП на 1 млрд грн за місяць. — URL: https://finclub.net/news/kliienty-monobank-prydbaly-viiskovykh-ovdp-na-1-mlrd-hrn-za-misiats.html (дата звернення: 24.12.2024);
Національний банк України. Уряд залучив майже 1 397 млрд грн від продажу ОВДП на аукціонах упродовж воєнного стану. — URL: https://bank.gov.ua/ua/news/all/uryad-zaluchiv-mayje-1-397-mlrd-grn-vid-prodaju-ovdp-na-auktsionah-uprodovj-voyennogo-stanu (дата звернення: 24.12.2024);
ПАТ "Розрахунковий центр". — URL: https://settlement.com.ua/ (дата звернення: 24.12.2024);
Національний банк України. Уряд залучив майже 1 397 млрд грн від продажу ОВДП на аукціонах упродовж воєнного стану. — URL: https://bank.gov.ua/ua/news/all/uryad-zaluchiv-mayje-1-397-mlrd-grn-vid-prodaju-ovdp-na-auktsionah-uprodovj-voyennogo-stanu (дата звернення: 25.12.2024).
Khoma I., Antoshchuk I. State Internal Bonds as an Instrument of Influence on Monetary and Fiscal Regulation in Ukraine. Economic Space. 2022. No. 181. pp. 64-71. URL: https://prostir.pdaba.dp.ua/index.php/journal/article/view/1153/1112 (accessed: 24.12.2024);
Matviychuk N., Teslyuk S., Borychevska I. Bank Deposits and State Internal Bondsas Alternative Investment Objects. Economy and Society. 2021. No. 25. URL: https://economyandsociety.in.ua/index.php/journal/article/view/ 294/282 (accessed: 24.12.2024);
Zhytar M.O., Biehlīn V.S., Olishchuk O.H. Activation of the State Internal Bond Market as an Instrument of Influence on the Economy of Ukraine. Economics and State. 2020. No. 12. URL: http://www.economy.in.ua/pdf/12_2020/14.pdf (accessed: 24.12.2024);
Chubka O., Skoropad A. The Role of Military Bonds in Financing the State Budget during Wartime. Problems of Monetary Theory and Practice. 2023. No. 7(08). pp. 28–36. URL: https://reicst.com.ua/pmt/article/view/2023-7-08-02/2023-7-08-02 (accessed: 25.12.2024);
Ministry of Finance of Ukraine. List of Primary Dealers. — URL: https://mof.gov.ua/uk/perelik-pervinnih-dileriv (accessed: 24.12.2024);
Ministry of Finance of Ukraine. Interview of Yurii Butsa for OECD. — URL: https://mof.gov.ua/uk/news/interviu_iuriia_butsi_dlia_oecd_04072022-3512 (accessed: 24.12.2024);
Stock Market Participants Will Be Able to Conduct Remote Transactions with Government Securities for Their Clients. — URL: https://smida.gov.ua/news/allnews/uchasniki_fondovogo_rinku_zmozhut_distancijjno_provoditi_operaciyi_z_derzhavnimi_cp_dlya_svoyikh_kliehntiv (accessed: 24.12.2024);
Economic Truth. Ukrainians Can Buy State Internal BondsOnline. — URL: https://epravda.com.ua/news/2019/05/31/648340/ (accessed: 24.12.2024);
Ministry of Finance of Ukraine. Auction Calendar. — URL: https://mof.gov.ua/uk/kalendar-aukcioniv (accessed: 24.12.2024);
National Bank Expands the List of Depository Operations and Temporarily Abolishes Fees for Depository Services. — URL: https://bank.gov.ua/ua/news/all/natsionalniy-bank-rozshiryuye-perelik-depozitarnih-operatsiy-ta-timchasovo-skasuvav-tarifi-na-depozitarni-poslugi (accessed: 24.12.2024);
National Bank of Ukraine. More Than 2,000 Citizens and Business Representatives Supported Ukraine by Purchasing Military State Internal Bonds– NBU Depository. — URL: https://bank.gov.ua/ua/news/all/ponad-2-tisyachi-gromadyan-ta-predstavnikiv-biznesu-pidtrimali-ukrayinu-pridbavshi-viyskovi-ovdp--depozitariy-nbu (accessed: 24.12.2024);
Interfax-Ukraine. Monobank Clients Purchased 230,000 Military State Internal Bonds for 230 Million UAH in 5 Days. — URL: https://interfax.com.ua/news/economic/829058.html (accessed: 24.12.2024);
Finclub. Monobank Clients Purchased Military State Internal Bonds Worth 1 Billion UAH in One Month. — URL: https://finclub.net/news/kliienty-monobank-prydbaly-viiskovykh-ovdp-na-1-mlrd-hrn-za-misiats.html (accessed: 24.12.2024);
National Bank of Ukraine. The Government Raised Nearly 1,397 Billion UAH from the Sale of State Internal Bonds at Auctions During Martial Law. — URL: https://bank.gov.ua/ua/news/all/uryad-zaluchiv-mayje-1-397-mlrd-grn-vid-prodaju-ovdp-na-auktsionah-uprodovj-voyennogo-stanu (accessed: 24.12.2024);
PJSC "Settlement Center". — URL: https://settlement.com.ua/ (accessed: 24.12.2024);
National Bank of Ukraine. The Government Raised Nearly 1,397 Billion UAH from the Sale of State Internal Bonds at Auctions During Martial Law. — URL: https://bank.gov.ua/ua/news/all/uryad-zaluchiv-mayje-1-397-mlrd-grn-vid-prodaju-ovdp-na-auktsionah-uprodovj-voyennogo-stanu (accessed: 25.12.2024).
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
