ІЄРАРХІЧНА СИСТЕМА РИНКОВИХ СИГНАЛІВ ДЛЯ РАННЬОЇ ДІАГНОСТИКИ ФІНАНСОВИХ КРИЗ
Анотація
У статті досліджено проблему ранньої діагностики фінансових криз як важливого напряму забезпечення стійкості фінансових систем в умовах зростання глобальної нестабільності. Метою дослідження є розробка аналітично обґрунтованої системи ринкових сигналів для раннього виявлення періодів підвищеної фінансової напруги, що можуть передувати кризовим явищам і дестабілізації фінансових ринків. Для досягнення поставленої мети узагальнено наукові підходи до раннього попередження фінансових криз, обґрунтовано концепцію ринкових сигналів як інструменту виявлення зміни режимів функціонування фінансового ринку, сформовано набір ключових індикаторів фінансової нестабільності та запропоновано принципи їх інтерпретації в межах ієрархічної аналітичної системи. Теоретичною основою дослідження виступає режимний підхід до аналізу фінансових ринків, відповідно до якого динаміка ринку розглядається як послідовність переходів між станами стабільності, фінансової напруги та кризи. Емпірична частина дослідження базується на використанні щоденних часових рядів фінансових показників, які відображають динаміку основних сегментів глобального фінансового ринку протягом тривалого періоду спостережень. У роботі доведено, що окремі індикатори не завжди забезпечують однозначну інтерпретацію передкризових процесів, тому більш надійним є їх комбіноване використання. Наукова новизна дослідження полягає у формуванні концепції ієрархічної системи ринкових сигналів для ранньої діагностики фінансових криз, яка поєднує простоту розрахунків, економічну інтерпретованість і практичну придатність до регулярного моніторингу фінансової стабільності. Запропонований підхід створює аналітичну основу для виявлення передкризових станів без застосування надмірно складних економетричних моделей та розширює можливості макропруденційного аналізу. Практичне значення одержаних результатів полягає в можливості використання запропонованої системи сигналів для підтримки превентивних управлінських рішень, підвищення готовності економічних агентів до можливих «шоків» і подальшого розвитку інтегральних індикаторів фінансової напруги.
Посилання
Reinhart, C. M., & Kaminsky, G. (1997). Leading Indicators of Currency Crises. SSRN Electronic Journal. Available at: https://doi.org/10.2139/ssrn.2882556 (accessed February 23, 2026).
Reinhart, C. M., & Rogoff, K. S. (2009). This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly. Princeton University Press. Available at: https://doi.org/10.2307/j.ctvcm4gqx (accessed February 23, 2026).
Borio, C., & Drehmann, M. (2009). Assessing the risk of banking crises – revisited. BIS Quarterly Review, March, 29–46. Available at: https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt0903e.pdf (accessed February 23, 2026).
Drehmann, M., Borio, C., & Tsatsaronis, K. (2011). Anchoring countercyclical capital buffers: The role of credit aggregates. International Journal of Central Banking, 7(4), 189–240. Available at: https://www.bis.org/publ/work355.pdf (accessed February 23, 2026).
Drehmann, M., & Juselius, M. (2014). Evaluating early warning indicators of banking crises: Satisfying policy requirements. International Journal of Forecasting, 30(3), 759–780. Available at: https://doi.org/10.1016/j.ijforecast.2013.10.002 (accessed February 23, 2026).
Aldasoro, I., Borio, C., Drehmann, M., & others. (2018). Early warning indicators of banking crises: Expanding the family. BIS Quarterly Review, March, 29–45. Available at: https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1803e.htm (accessed February 23, 2026).
Edison, H. J. (2003). Do indicators of financial crises work? An evaluation of an early warning system. International Journal of Finance & Economics, 8(1), 11–53. Available at: https://doi.org/10.1002/ijfe.197 (accessed February 23, 2026).
Caggiano, G., Calice, P., & Leonida, L. (2014). Early warning systems and systemic banking crises in low income countries: A multinomial logit approach. Journal of Banking & Finance, 47, 258–269. Available at: https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2014.07.002 (accessed February 23, 2026).
Babecky, J., Havranek, T., Mateju, J., Rusnák, M., Smidkova, K., & Vasicek, B. (2012). Leading Indicators of Crisis Incidence: Evidence from Developed Countries. SSRN Electronic Journal. Available at: https://doi.org/10.2139/ssrn.2162940 (accessed February 23, 2026).
Kriuchkova, N. M. (2024). Financial instability in Ukraine in the context of global transformations. Available at: https://doi.org/10.5281/zenodo.13644617 (accessed February 23, 2026).
Buriak, A., Lyeonov, S., & Vasylieva, T. (2015). Systematically Important Domestic Banks: An Indicator-Based Measurement Approach for the Ukrainian Banking System. Prague Economic Papers, 24(6), 715–728. Available at: https://doi.org/10.18267/j.pep.531 (accessed February 23, 2026).
Geršl, A., & others. (2022). A Heatmap for Monitoring Systemic Financial Stability Risks in Ukraine. Visnyk of the National Bank of Ukraine, 253, 27–46. Available at: https://doi.org/10.26531/vnbu2022.253.02 (accessed February 23, 2026).
Bilan, Y., & others. (2019). Brand Management and Macroeconomic Stability of the Country. Polish Journal of Management Studies, 19(2), 61–74. Available at: https://doi.org/10.17512/pjms.2019.19.2.05 (accessed February 23, 2026).
Yatsenko, O., Alexandrova, M., & Iatsenko, O. (2024). Global Financial Crises: Genesis, Causes and Impact on the Economy. International Economic Policy, 40, 134–154. Available at: https://doi.org/10.33111/iep.eng.2024.40.05 (accessed February 23, 2026).
Kondratska, N., Kotyk, O., & Zaiiachkovska, O. (2025). Financial security of the insurance market in Ukraine. Economy and Society, 76. Available at: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2025-76-18 (accessed February 23, 2026).
Reinhart C. M., Kaminsky G. Leading Indicators of Currency Crises. SSRN Electronic Journal. 1997. URL: https://doi.org/10.2139/ssrn.2882556 (дата звернення: 23.02.2026).
Reinhart C. M., Rogoff K. S. This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly. Princeton University Press. 2009. URL: https://doi.org/10.2307/j.ctvcm4gqx (дата звернення: 23.02.2026).
Borio C., Drehmann M. Assessing the risk of banking crises – revisited. BIS Quarterly Review. 2009. March. С. 29–46. URL: https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt0903e.pdf (дата звернення: 23.02.2026).
Drehmann M., Borio C., Tsatsaronis K. Anchoring countercyclical capital buffers: The role of credit aggregates. International Journal of Central Banking. 2011. Vol. 7(4). С. 189–240. URL: https://www.bis.org/publ/work355.pdf (дата звернення: 23.02.2026).
Drehmann M., Juselius M. Evaluating early warning indicators of banking crises: Satisfying policy requirements. International Journal of Forecasting. 2014. Vol. 30(3). С. 759–780. URL: https://doi.org/10.1016/j.ijforecast.2013.10.002 (дата звернення: 23.02.2026).
Aldasoro I., Borio C., Drehmann M. та ін. Early warning indicators of banking crises: Expanding the family. BIS Quarterly Review. 2018. March. С. 29–45. URL: https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1803e.htm (дата звернення: 23.02.2026).
Edison H. J. Do indicators of financial crises work? An evaluation of an early warning system. International Journal of Finance & Economics. 2003. Vol. 8(1). С. 11–53. URL: https://doi.org/10.1002/ijfe.197 (дата звернення: 23.02.2026).
Caggiano G., Calice P., Leonida L. Early warning systems and systemic banking crises in low income countries: A multinomial logit approach. Journal of Banking & Finance. 2014. Vol. 47. С. 258–269. URL: https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2014.07.002 (дата звернення: 23.02.2026).
Babecky J., Havranek T., Mateju J., Rusnák M., Smidkova K., Vasicek B. Leading Indicators of Crisis Incidence: Evidence from Developed Countries. SSRN Electronic Journal. 2012. URL: https://doi.org/10.2139/ssrn.2162940 (дата звернення: 23.02.2026).
Крючкова Н. М. Фінансова нестабільність в Україні у контексті глобальних трансформацій. 2024. URL: https://doi.org/10.5281/zenodo.13644617 (дата звернення: 23.02.2026).
Buriak A., Lyeonov S., Vasylieva T. Systematically Important Domestic Banks: An Indicator-Based Measurement Approach for the Ukrainian Banking System. Prague Economic Papers. 2015. Т. 24, № 6. С. 715–728. URL: https://doi.org/10.18267/j.pep.531 (дата звернення: 23.02.2026).
A Heatmap for Monitoring Systemic Financial Stability Risks in Ukraine / A. Geršl та ін. Visnyk of the National Bank of Ukraine. 2022. № 253. С. 27–46. URL: https://doi.org/10.26531/vnbu2022.253.02 (дата звернення: 23.02.2026).
Brand Management and Macroeconomic Stability of the Country / Y. Bilan та ін. Polish Journal of Management Studies. 2019. Т. 19, № 2. С. 61–74. URL: https://doi.org/10.17512/pjms.2019.19.2.05 (дата звернення: 23.02.2026).
Yatsenko O., Alexandrova M., Iatsenko O. Global Financial Crises: Genesis, Causes and Impact on the Economy. International Economic Policy. 2024. № 40. С. 134–154. URL: https://doi.org/10.33111/iep.eng.2024.40.05 (дата звернення: 23.02.2026).
Кондрацька Н., Котик О., Заячківська О. Фінансова безпека страхового ринку в Україні. Економіка та суспільство. 2025. № 76. URL: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2025-76-18 (дата звернення: 23.02.2026).
Авторське право (c) 2026 Владислав Полянський
Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution 4.0 International License.
