INTEGRATION OF FINANCIAL INSTRUMENTS OF “GREEN” LENDING AND BONDS INTO THE MODEL OF ENTREPRENEURSHIP ECOLOGIZATION
Abstract
This article reveals the theoretical-methodological principles of integrating "green" finance instruments into the entrepreneurship ecologization model in Ukraine. Relevance is determined by global environmental imperatives, particularly climate change, and the national context requiring post-war sustainable economic recovery. Ukraine's implementation of international commitments, including the European Green Deal objectives, necessitates large-scale attraction of targeted capital for environmental modernization. The aim is to develop a comprehensive theoretical-methodological model to systematically and algorithmically organize the process of attracting, using, and monitoring the effectiveness of "green" loans and bonds for financing environmental projects. The methodology is based on a systematic approach, comparative analysis, economic-statistical analysis, financial modeling, and visualization. The work provides a decomposition of the essence and classification of "green" finance instruments and analyzes their compliance with international standards (Green Bond/Loan Principles). The current state, dynamics, barriers, and growth factors of the global and domestic "green" capital markets are analyzed. Scientific novelty lies in developing an adaptive integration model that establishes an algorithmic link between environmental audits, project portfolio formation, financial instrument choice (based on cost/maturity criteria), capital attraction mechanisms, and monitoring/non-financial reporting procedures. Main findings include a comprehensive systematization of financial, operational, regulatory, and reputational risks and benefits for businesses, and a scientific justification for the priority role of the state and financial institutions in stimulating market demand and supply. Practical significance consists in formulating specific recommendations for enterprises (model implementation), commercial banks (product development), and government structures (improving state support and regulatory oversight).
References
Boulding K. E. Human values on the spaceship earth. New York : Published by Council Press for Commission on Church & Economic Life, National Council of Churches, 1966. 64 p.
Daly H. E. Steady-State Economics: Concepts, Questions, Policies. GAIA – Ecological Perspectives for Science and Society. 1992. Vol. 1, no. 6. P. 333-338. URL: https://doi.org/10.14512/gaia.1.6.5 (date of access: 05.08.2025).
Costanza R. Natural capital and ecosystem services. The Routledge Handbook of Agricultural Economics. New York, NY : Routledge, 2018., 2018. P. 254-268. URL: https://doi.org/10.4324/9781315623351-15 (date of access: 05.08.2025).
Szekely F., Hollender J., Dossa Z. Beyond the Triple Bottom Line: Eight Steps Toward a Sustainable Business Model. MIT Press, 2017. 248 p.
Green Bond Principles. The International Capital Market Association » ICMA. URL: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Sustainable-finance/2021-updates/Green-Bond-Principles-June-2021-100621.pdf (date of access: 05.08.2025).
Sustainable Lending Microsite. Loan Market Association – the authoritative voice of the EMEA market. URL: https://www.lma.eu.com/sustainable-lending (date of access: 05.08.2025).
Disruptive technologies for the transition of digital economies towards sustainability / L. Melnyk et al. Економiчний часопис-XXI. 2019. No. 9-10. P. 22-30.
Веклич О. О. Класифікація інструментів «зеленого» зростання. Зелена економіка та низьковуглецевий розвиток: порядок денний для України. 2023. URL: https://doi.org/10.36059/978-966-397-337-1-27 (дата звернення: 05.08.2025).
Хлобистов Є. В. Фінансові механізми екологічної політики. Стратегія розвитку України (економіка, соціологія, право). 2004. С. 3-4.
Hrytsenko K., Hrytsenko A. The socio-economic determinants of green bond issuance. Vìsnik Sumsʹkogo deržavnogo unìversitetu. 2022. Vol. 2022, no. 4. P. 61-71. URL: https://doi.org/10.21272/1817-9215.2022.4-07 (date of access: 05.08.2025).
Науменкова С. В., Міщенко С. В. Інноваційні інструменти зеленого фінансування для України. Економічний простір. 2024. № 189. С. 291-299.
Про ринки капіталу та організовані товарні ринки : Закон України від 23.02.2006 № 3480-IV : станом на 1 січ. 2025 р. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/1561-17#Text (дата звернення: 05.08.2025).
"Зелені” інвестиції у сталому розвитку: світовий досвід та український контекст. Центр Разумкова. URL: https://razumkov.org.ua/uploads/article/2019_ZELEN_INVEST.pdf (дата звернення: 05.08.2025).
Hrubliak O., Oleksyn A. Green bonds as a tool for attracting investment in environmental projects. Galician economic journal. 2024. Vol. 91, no. 6. P. 95-101. URL: https://doi.org/10.33108/galicianvisnyk_tntu2024.06.095 (date of access: 05.08.2025).
Комісія схвалила рекомендації щодо розвитку зелених облігацій в Україні. Нкцпфр | Національна Комісія З Цінних Паперів Та Фондового Ринку – Нкцпфр. URL: https://www.nssmc.gov.ua/komisiia-skhvalyla-rekomendatsii-shchodo-rozvytku-zelenykh-oblihatsii-v-ukraini/ (дата звернення: 19.07.2025).
Green Loan Principles. LSTA. URL: https://shorturl.at/A4gxE (date of access: 05.08.2025).
Карнаушенко А. С. Розвиток ринку зелених облігацій у контексті глобальної стратегії сталого розвитку та переходу до циркулярної економіки. Проблеми сучасних трансформацій. Серія: економіка та управління. 2024. № 16. URL: https://doi.org/10.54929/2786-5738-2024-16-06-01 (дата звернення: 05.08.2025).
«Зелені» облігації сталого розвитку 2028. Укренерго. URL: https://ua.energy/pro_kompaniyu/dlya-investoriv/yevroobligatsiyi-2026/ (дата звернення: 05.08.2025).
Швидкі та прості кредити від Укргазбанку для бізнесу на будівництво сонячних електростанцій. Укргазбанк. URL: https://www.ukrgasbank.com/news/news/13693- (дата звернення: 05.08.2025).
Державна програма «Доступні кредити 5-7-9%» – АТ «Укрексімбанк». Головна – АТ «Укрексімбанк». URL: https://www.eximb.com/ua/business/klientam-msb/msb-kredyty/derzhavna-programa-dostupni-kredyty-5-7-9/ (дата звернення: 05.08.2025).
Boulding, K. E. (1966). Human values on the spaceship earth. New York : Published by Council Press for Commission on Church & Economic Life, National Council of Churches, 64 p.
Daly, H. E. (1992). Steady-State economics: Concepts, questions, policies. GAIA – Ecological Perspectives for Science and Society, 1(6), pp. 333-338. Available at: https://doi.org/10.14512/gaia.1.6.5 (accessed August 05, 2025)
Costanza, R. (2018). Natural capital and ecosystem services. In The Routledge Handbook of Agricultural Economics (pp. 254-268). Routledge. Available at: https://doi.org/10.4324/9781315623351-15 (accessed August 05, 2025)
Szekely, F., Hollender, J., & Dossa, Z. (2017). Beyond the Triple Bottom Line: Eight Steps Toward a Sustainable Business Model. MIT Press.
Green Bond Principles. (2025). The International Capital Market Association » ICMA. Available at: https://www.icmagroup.org/assets/documents/Sustainable-finance/2021-updates/Green-Bond-Principles-June-2021-100621.pdf (accessed August 05, 2025)
Sustainable Lending Microsite. (2025). Loan Market Association – the authoritative voice of the EMEA market. Available at: https://www.lma.eu.com/sustainable-lending (accessed August 05, 2025)
Melnyk, L., Dehtyarova, I., Kubatko, O., Karintseva, O., & Derykolenko, A. (2019). Disruptive technologies for the transition of digital economies towards sustainability. Ekonomichnyi chasopys-XXI, (9-10), 22-30.
Veklych, O. O. (2023). Klasyfikatsiia instrumentiv «zelenoho» zrostannia [Classification of green growth instruments]. In Zelena ekonomika ta nyzkovuhletsevyi rozvytok: poriadok dennyi dlia Ukrainy. Publishing house “Liha-Pres”. Available at: https://doi.org/10.36059/978-966-397-337-1-27 (accessed August 05, 2025)
Khlobystov, Ye. V. (2004). Finansovi mekhanizmy ekolohichnoi polityky [Financial mechanisms of environmental policy]. Stratehiia rozvytku Ukrainy (ekonomika, sotsiolohiia, pravo), 3-4.
Hrytsenko, K., & Hrytsenko, A. (2022). The socio-economic determinants of green bond issuance. Vìsnik Sumsʹkogo deržavnogo unìversitetu, 2022(4), 61-71. Available at: https://doi.org/10.21272/1817-9215.2022.4-07 (accessed August 05, 2025)
Naumenkova, S. V., & Mishchenko, S. V. (2024). Innovatsiini instrumenty zelenoho finansuvannia dlia Ukrainy [Innovative green financing instruments for Ukraine]. Ekonomichnyi prostir, (189), 291-299.
Pro rynky kapitalu ta orhanizovani tovarni rynky [About capital markets and organized commodity markets], Zakon Ukrainy No. 3480-IV (2025) (Ukraina). Available at: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/1561-17#Text (accessed August 05, 2025)
"Zeleni” investytsii u stalomu rozvytku: svitovyi dosvid ta ukrainskyi kontekst ["Green" investments in sustainable development: global experience and Ukrainian context]. (2019). Tsentr Razumkova. Available at: https://razumkov.org.ua/uploads/article/2019_ZELEN_INVEST.pdf (accessed August 05, 2025)
Hrubliak, O., & Oleksyn, A. (2024). Green bonds as a tool for attracting investment in environmental projects. Galician economic journal, 91(6), 95-101. Available at: https://doi.org/10.33108/galicianvisnyk_tntu2024.06.095 (accessed August 05, 2025)
Komisiia skhvalyla rekomendatsii shchodo rozvytku zelenykh oblihatsii v Ukraini. (2021). Natsionalna Komisiia Z Tsinnykh Paperiv Ta Fondovoho Rynku. Available at: https://www.nssmc.gov.ua/komisiia-skhvalyla-rekomendatsii-shchodo-rozvytku-zelenykh-oblihatsii-v-ukraini/ (accessed August 05, 2025)
Green Loan Principles. (2025). LSTA. Available at: https://shorturl.at/A4gxE (accessed August 05, 2025)
Karnaushenko, A. S. (2024). Rozvytok rynku zelenykh oblihatsii u konteksti hlobalnoi stratehii staloho rozvytku ta perekhodu do tsyrkuliarnoi ekonomiky. Problemy suchasnykh transformatsii. Seriia: ekonomika ta upravlinnia, (16). Available at: https://doi.org/10.54929/2786-5738-2024-16-06-01 (accessed August 05, 2025)
«Zeleni» oblihatsii staloho rozvytku 2028. (2025). Ukrenerho. Available at: https://ua.energy/pro_kompaniyu/dlya-investoriv/yevroobligatsiyi-2026/ (accessed August 05, 2025)
Shvydki ta prosti kredyty vid Ukrhazbanku dlia biznesu na budivnytstvo soniachnykh elektrostantsii. (2025). Ukrhazbank. Available at: https://www.ukrgasbank.com/news/news/13693- (accessed August 05, 2025)
Derzhavna prohrama «Dostupni kredyty 5-7-9%» – AT «Ukreksimbank». (2025). Holovna – AT «Ukreksimbank». Available at: https://www.eximb.com/ua/business/klientam-msb/msb-kredyty/derzhavna-programa-dostupni-kredyty-5-7-9/ (accessed August 05, 2025)
