ОПТИМІЗАЦІЯ МОНЕТАРНОГО РЕЖИМУ В ІНТЕРЕСАХ ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ЕКОНОМІЧНОГО ДОБРОБУТУ
Анотація
Розширення мандату центральних банків виправдане потребою інтеграції соціально-економічних індикаторів, адже ефективність заздалегідь визначеної монетарної політики залежить від врахування широкого спектра макроекономічних факторів, зокрема підтримки зайнятості та фінансової стабільності. Розкрито особливості балансування монетарної політики між безробіттям, нерівністю доходів та стабілізацією інфляції, з акцентуванням на ризику втрати довіри. Визначено ключові відмінності між монетарними режимами: інфляційне таргетування, таргетування рівня цін, таргетування номінального доходу, таргетування номінального ВВП, таргетування темпів зростання ВВП. Узагальнено переваги та ризики таргетування рівня номінального ВВП. Запропоновано використання кінцевих споживчих витрат домогосподарств як проксі-індикатора номінального ВВП для поглиблення аналізу соціально-економічної орієнтованості монетарної політики в Україні.
Посилання
Ravenna F., Walsh C. E. Welfare-based optimal monetary policy with unemployment and sticky prices: A linear-quadratic framework. American Economic Journal: Macroeconomics. 2011. Vol. 3. No. 2. P. 130-162. DOI: https://doi.org/10.1257/mac.3.2.130
Bodenstein M., Zhao J. Employment, wages and optimal monetary policy. Journal of Monetary Economics. 2020. Vol. 112. P. 77-96. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2019.01.019
Bernanke B., Blanchard O. An analysis of pandemic-era inflation in 11 economies. Peterson Institute for International Economics Working Paper. 2024. No. 24-11. URL: https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2024/05/WP91_Bernanke-Blanchard.pdf
Feng J., Wang C., Wu L., Zhang D. Unemployment, trade openness and optimal monetary policy. Annals of Economics and Finance. 2021. Vol. 22. No. 1. P. 231-253. URL: https://down.aefweb.net/AefArticles/aef220109FengWangWuZhang.pdf
Challe E. Uninsured unemployment risk and optimal monetary policy in a zero-liquidity economy. American Economic Journal: Macroeconomics. 2020. Vol. 12. No. 2. P. 241-283. DOI: https://doi.org/10.1257/mac.20180207
Бублик, Є. Монетарна політика національно-укоріненого економічного відновлення. Науковий вісник Міжнародної асоціації науковців. Серія: економіка, управління, безпека, технології. 2024. № 3(4). DOI: https://doi.org/10.56197/2786-5827/2024-3-4-
Brand C., Coenen G., Sondermann D., Lydon R., Ajevskis V., Hammermann F., ... Seward D. Employment and the conduct of monetary policy in the euro area. ECB Occasional Paper Series. 2021. No. 275. URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpops/ecb.op275~e76a79539d.en.pdf
Gornemann N., Kuester K., Nakajima M. Doves for the rich, hawks for the poor? Distributional consequences of systematic monetary policy. ECONtribute Discussion Paper. 2021. No. 089. URL: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/237334/1/ECONtribute-089-2021.pdf
Hansen N. J., Lin A., Mano R. C. Should inequality factor into central banks’ decisions? Bank of Italy Temi di Discussione (Working Paper). 2023. No. 1410. DOI: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4464016
Mehrotra A. N., Yetman J. Financial inclusion and optimal monetary policy. BIS Working Papers. 2014. No. 476. URL: https://www.bis.org/publ/work476.pdf
Шпанель-Юхта, О. Цифрова нерівність та її вплив на нерівномірність доходів у регіонах України. Цифрова економіка та економічна безпека. 2024. № 4 (13). С. 130-134. DOI: https://doi.org/10.32782/dees.13-19
Di Bartolomeo G., Serpieri C. Optimal monetary policy and the time-dependent price and wage Phillips curves: An international comparison. Journal of International Money and Finance. 2024. No. 103111. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2024.103111
Lowe P. Inflation and the monetary policy framework. Speech to the Anika Foundation. 2022. URL: https://www.bis.org/review/r190729e.pdf
Laureys L., Meeks R., Wanengkirtyo B. Optimal simple objectives for monetary policy when banks matter. European Economic Review. 2021. Vol. 135. No. 103719. DOI: https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2021.103719
Petrosky-Nadeau N., Bundick B. From deviations to shortfalls: The effects of the FOMC’s new employment objective. Federal Reserve Bank of Kansas City Working Paper. 2023. No. RWP 21-04. DOI: http://doi.org/10.18651/RWP2021-04
Woodford M. Inflation targeting and financial stability. National Bureau of Economic Research Working Paper. 2012. No. 17967.
Horan P. Milton Friedman and nominal income targeting. Southern Economic Journal. 2024. DOI: https://doi.org/10.1002/soej.12722
Garín J., Lester R., Sims E. On the desirability of nominal GDP targeting. Journal of Economic Dynamics and Control. 2016. Vol. 69. P. 21-44. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jedc.2016.05.004
Billi R. M. A note on nominal GDP targeting and the zero lower bound. Macroeconomic Dynamics. 2017. Vol. 21. No. 8. P. 2138-2157. DOI: https://doi.org/10.1017/S136510051500111X
Chen H. On the welfare implications of nominal GDP targeting. Journal of Macroeconomics. 2021. Vol. 69. No. 103336. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2021.103336
Dvalishvili A., Dvalishvili M., Thurston T. Nominal GDP growth targeting vs. Taylor rules in a model with financial frictions. Economic Modelling. 2024. Vol. 141. No. 106900. DOI: https://doi.org/10.1016/j.econmod.2024.106900
Mercatus Center. Macro Musings podcast with D. Beckworth. Joseph Gagnon on the Trinity of COVID-era inflation and the upcoming Fed framework review. 2024. URL: https://www.mercatus.org/macro-musings/joseph-gagnon-trinity-covid-era-inflation-and-upcoming-fed-framework-review
Beckworth D. Facts, fears, and functionality of NGDP level targeting: A guide to a popular framework for monetary policy. Mercatus Special Study. 2019. URL: https://www.mercatus.org/research/research-papers/facts-fears-and-functionality-ngdp-level-targeting
Ravenna, F., & Walsh, C. E. (2011). Welfare-based optimal monetary policy with unemployment and sticky prices: A linear-quadratic framework. American Economic Journal: Macroeconomics, 3(2), 130-162. https://doi.org/10.1257/mac.3.2.130
Bodenstein, M., & Zhao, J. (2020). Employment, wages and optimal monetary policy. Journal of Monetary Economics, 112, 77-96. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2019.01.019
Bernanke, B., & Blanchard, O. (2024). An analysis of pandemic-era inflation in 11 economies. Peterson Institute for International Economics Working Paper, 24-11. Available at: https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2024/05/WP91_Bernanke-Blanchard.pdf
Feng, J., Wang, C., Wu, L., & Zhang, D. (2021). Unemployment, trade openness and optimal monetary policy. Annals of Economics and Finance, 22(1), 231-253. Available at: https://down.aefweb.net/AefArticles/aef220109FengWangWuZhang.pdf
Challe, E. (2020). Uninsured unemployment risk and optimal monetary policy in a zero-liquidity economy. American Economic Journal: Macroeconomics, 12(2), 241-283. https://doi.org/10.1257/mac.20180207
Bublyk, Y. (2024). Monetary policy of nationally rooted economic recovery. Scientific Bulletin of International Association of Scientists. Series: Economy, Management, Security, Technologies, 3(4). https://doi.org/10.56197/2786-5827/2024-3-4-1
Brand, C., Coenen, G., Sondermann, D., Lydon, R., Ajevskis, V., Hammermann, F., ... & Seward, D. (2021). Employment and the conduct of monetary policy in the euro area. ECB Occasional Paper Series, No. 275. Available at: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpops/ecb.op275~e76a79539d.en.pdf
Gornemann, N., Kuester, K., & Nakajima, M. (2021). Doves for the rich, hawks for the poor? Distributional consequences of systematic monetary policy. ECONtribute Discussion Paper, No. 089. Available at: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/237334/1/ECONtribute-089-2021.pdf
Hansen, N. J., Lin, A., & Mano, R. C. (2023). Should inequality factor into central banks’ decisions? Bank of Italy Temi di Discussione Working Paper, No. 1410. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4464016
Mehrotra, A. N., & Yetman, J. (2014). Financial inclusion and optimal monetary policy. BIS Working Papers, No. 476. Available at: https://www.bis.org/publ/work476.pdf
Shpanel-Yukhta, O. (2024). Digital inequality and its impact on income inequality in the regions of Ukraine. Digital Economy and Economic Security, 4(13), 130-134. https://doi.org/10.32782/dees.13-19 (in Ukrainian)
Di Bartolomeo, G., & Serpieri, C. (2024). Optimal monetary policy and the time-dependent price and wage Phillips curves: An international comparison. Journal of International Money and Finance, 103111. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2024.103111
Lowe, P. (2022). Inflation and the monetary policy framework. Speech to the Anika Foundation. Available at: https://www.bis.org/review/r190729e.pdf
Laureys, L., Meeks, R., & Wanengkirtyo, B. (2021). Optimal simple objectives for monetary policy when banks matter. European Economic Review, 135, 103719. https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2021.103719
Petrosky-Nadeau, N., & Bundick, B. (2023). From deviations to shortfalls: The effects of the FOMC’s new employment objective. Federal Reserve Bank of Kansas City Working Paper, No. RWP 21-04. http://doi.org/10.18651/RWP2021-04
Woodford, M. (2012). Inflation targeting and financial stability. National Bureau of Economic Research Working Paper, No. 17967.
Horan, P. (2024). Milton Friedman and nominal income targeting. Southern Economic Journal. https://doi.org/10.1002/soej.12722
Garín, J., Lester, R., & Sims, E. (2016). On the desirability of nominal GDP targeting. Journal of Economic Dynamics and Control, 69, 21-44. https://doi.org/10.1016/j.jedc.2016.05.004
Billi, R. M. (2017). A note on nominal GDP targeting and the zero lower bound. Macroeconomic Dynamics, 21(8), 2138-2157. https://doi.org/10.1017/S136510051500111X
Chen, H. (2021). On the welfare implications of nominal GDP targeting. Journal of Macroeconomics, 69, 103336. https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2021.103336
Dvalishvili, A., Dvalishvili, M., & Thurston, T. (2024). Nominal GDP growth targeting vs. Taylor rules in a model with financial frictions. Economic Modelling, 141, 106900. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2024.106900
Mercatus Center. (2024, October 21). Macro Musings podcast with D. Beckworth. Joseph Gagnon on the Trinity of COVID-era inflation and the upcoming Fed framework review. Available at: https://www.mercatus.org/macro-musings/joseph-gagnon-trinity-covid-era-inflation-and-upcoming-fed-framework-review
Beckworth, D. (2019). Facts, fears, and functionality of NGDP level targeting: A guide to a popular framework for monetary policy. Mercatus Special Study. Available at: https://www.mercatus.org/research/research-papers/facts-fears-and-functionality-ngdp-level-targeting
Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution 4.0 International License.
