АДАПТИВНА МОНЕТАРНА ПОЛІТИКА В УМОВАХ ГЛОБАЛЬНОЇ НЕСТАБІЛЬНОСТІ: ІНСТИТУЦІЙНІ ТА ЦИФРОВІ ВЕКТОРИ РЕФОРМУВАННЯ
Анотація
У статті досліджено концепцію адаптивної монетарної політики в умовах сучасної глобальної нестабільності. Показано, що класичні інструменти грошово-кредитного регулювання поступово втрачають ефективність у зв’язку з фрагментацією фінансових потоків, поширенням небанківських цифрових платформ та зростанням ролі стейблкоїнів і криптовалют у грошовому обігу. Обґрунтовано необхідність переходу до адаптивних монетарних режимів, які поєднують інституційну модернізацію, цифрові технології, алгоритмічний аналіз та нові комунікаційні практики центральних банків. У роботі визначено ключові інституційні, технологічні та поведінкові чинники побудови адаптивної монетарної політики, окреслено трансформацію трансмісійного механізму та проаналізовано вплив цифрових валют центральних банків (CBDC) на збереження монетарного суверенітету. Сформульовано концептуальні підходи до формування нової архітектури монетарного регулювання в умовах цифрової економіки.
Посилання
European Central Bank. Central Bank Digital Currency and Monetary Policy. ECB Occasional Paper No. 345. Frankfurt am Main: ECB, 2024. 64 p. URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpops/ecb.op345~4b4eeee055.en.pdf (дата звернення: 12.12.2025)
International Monetary Fund. Monetary Policy Implications of Central Bank Digital Currencies. IMF Working Paper WP/2023/060. Washington, D.C.: IMF, 2023. 48 p. URL: https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/WP/2023/English/wpiea2023060-print-pdf.ashx (дата звернення: 05.12.2025)
Abad J., Nuño G., Thomas C. CBDC and the Operational Framework of Monetary Policy. BIS Working Paper No. 1126. Basel: Bank for International Settlements, 2024. 33 p. URL: https://www.bis.org/publ/work1126.pdf (дата звернення: 12.12.2025)
World Bank. Central Bank Digital Currency: Background Technical Note. Washington, D.C.: World Bank, 2023. 52 p. URL: https://documents1.worldbank.org/curated/en/603451638869243764/pdf/Central-Bank-Digital-Currency-Background-Technical-Note.pdf (дата звернення: 15.12.2025)
Yetman J. Adapting Monetary Policy to Increasing Financial Inclusion. IFC Bulletin No. 47. Basel: Bank for International Settlements, 2017. 18 p. URL: https://www.bis.org/ifc/publ/ifcb47m_rh.pdf (дата звернення: 15.12.2025)
Barmes D. The Case for Adaptive Inflation Targeting: Monetary Policy in a Turbulent Supply-Side Environment. Centre for Economic Transformation, 2024. 27 p. URL: https://cetex.org/wp-content/uploads/2024/12/The-case-for-adaptive-inflation-targeting.pdf (дата звернення: 25.12.2025)
Abdullah A. Monetary Reform and Central Bank Digital Currencies. Turkish Journal of Islamic Economics. 2025. Vol. 11, No. 1. P. 1–22. URL: https://tujise.org/uploads/2025/02/tujise_11-1_1.pdf (дата звернення: 25.12.2025)
International Monetary Fund. Adapting Central Banking to a Changing Environment. Central Banking in the 21st Century. Washington, D.C.: IMF, 2022. URL: https://www.elibrary.imf.org/display/book/9781557754196/ch021.xml (дата звернення: 15.12.2025)
Evans G.W., Honkapohja S. Adaptive Learning and Monetary Policy Design. Bank of Finland Research Discussion Papers 29/2002. Helsinki: Bank of Finland, 2002. 41 p. URL: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/211933/1/bof-rdp2002-029.pdf (дата звернення: 15.12.2025)
Da Gama Machado V. Monetary Policy, Asset Prices and Adaptive Learning. Working Paper No. 274. Brasília: Central Bank of Brazil, 2012. 36 p. URL: https://www.bcb.gov.br/content/publicacoes/WorkingPaperSeries/wps274.pdf (дата звернення: 22.12.2025)
Ozili P. K. Central Bank Digital Currency and the Monetary Policy and Financial Stability Implications. MPRA Paper No. 120146. Munich: University Library of Munich, 2024. 25 p. URL: https://mpra.ub.uni-muenchen.de/120146/1/MPRA_paper_120146.pdf (дата звернення: 25.12.2025)
Davlatov E. The Transmission Mechanism of Monetary Policy and CBDC Adoption. Journal of Central Banking Theory and Practice. 2025. Vol. 14. Р. 1–24. URL: https://www.cbcg.me/slike_i_fajlovi/fajlovi/journal/vol14/jcbtp-2025-0006.pdf (дата звернення: 25.12.2025)
European Central Bank. (2024). Central bank digital currency and monetary policy. ECB Occasional Paper No. 345. Frankfurt am Main: ECB. Available at: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpops/ecb.op345~4b4eeee055.en.pdf (accessed December 12, 2025)
International Monetary Fund. (2023). Monetary policy implications of central bank digital currencies. IMF Working Paper WP/2023/060. Washington, D.C.: IMF. Available at: https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/WP/2023/English/wpiea2023060-print-pdf.ashx (accessed December 05, 2025)
Abad, J., Nuño, G., & Thomas, C. (2024). CBDC and the operational framework of monetary policy. BIS Working Paper No. 1126. Basel: Bank for International Settlements. Available at: https://www.bis.org/publ/work1126.pdf (accessed December 12, 2025)
World Bank. (2023). Central bank digital currency: Background technical note. Washington, D.C.: World Bank. Available at: https://documents1.worldbank.org/curated/en/603451638869243764/pdf/Central-Bank-Digital-Currency-Background-Technical-Note.pdf (accessed December 15, 2025)
Yetman, J. (2017). Adapting monetary policy to increasing financial inclusion. IFC Bulletin No. 47. Basel: Bank for International Settlements. Available at: https://www.bis.org/ifc/publ/ifcb47m_rh.pdf (accessed December 15, 2025)
Barmes, D. (2024). The case for adaptive inflation targeting: Monetary policy in a turbulent supply-side environment. Centre for Economic Transformation. Available at: https://cetex.org/wp-content/uploads/2024/12/The-case-for-adaptive-inflation-targeting.pdf (accessed December 25, 2025)
Abdullah, A. (2025). Monetary reform and central bank digital currencies. Turkish Journal of Islamic Economics, 11(1), 1–22. Available at: https://tujise.org/uploads/2025/02/tujise_11-1_1.pdf (accessed December 25, 2025)
International Monetary Fund. (2022). Adapting central banking to a changing environment. Central banking in the 21st century. Washington, D.C.: IMF. Available at: https://www.elibrary.imf.org/display/book/9781557754196/ch021.xml (accessed December 15, 2025)
Evans, G. W., & Honkapohja, S. (2002). Adaptive learning and monetary policy design. Bank of Finland Research Discussion Papers 29/2002. Helsinki: Bank of Finland. Available at: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/211933/1/bof-rdp2002-029.pdf (accessed December 15, 2025)
Da Gama Machado, V. (2012). Monetary policy, asset prices and adaptive learning. Working Paper No. 274. Brasília: Central Bank of Brazil. Available at: https://www.bcb.gov.br/content/publicacoes/WorkingPaperSeries/wps274.pdf (accessed December 22, 2025)
Ozili, P. K. (2024). Central bank digital currency and the monetary policy and financial stability implications. MPRA Paper No. 120146. Munich: University Library of Munich. Available at: https://mpra.ub.uni-muenchen.de/120146/1/MPRA_paper_120146.pdf (accessed December 25, 2025)
Davlatov, E. (2025). The transmission mechanism of monetary policy and CBDC adoption. Journal of Central Banking Theory and Practice, 14, 1–24. Available at: https://www.cbcg.me/slike_i_fajlovi/fajlovi/journal/vol14/jcbtp-2025-0006.pdf (accessed December 25, 2025)
