ВІЙСЬКОВІ ОБЛІГАЦІЇ В УКРАЇНІ ЯК ІНСТРУМЕНТ ФІНАНСОВОЇ СТАБІЛЬНОСТІ ТА ЧИННИК ТРАНСФОРМАЦІЇ ФОНДОВОГО РИНКУ
Анотація
Стаття присвячена дослідженню ролі військових облігацій України як інструменту фінансової стабільності та чинника трансформації фондового ринку. Обґрунтовано, що військові облігації, будучи складовою ринку ОВДП, забезпечують залучення внутрішніх фінансових ресурсів, підтримують бюджетну стійкість держави та сприяють формуванню інвестиційного досвіду населення. На основі аналізу структури власників ОВДП показано, що попри зростання частки фізичних осіб, ринок державних боргових цінних паперів залишається переважно інституційним та банківсько-державним. Доведено, що поширення військових облігацій не може ототожнюватися з повноцінним розвитком фондового ринку, оскільки воно посилює державний борговий сегмент та не усуває слабкість корпоративних інструментів ринку капіталу. Окреслено потребу збалансування антикризових боргових інструментів із завданнями розвитку ринку капіталу.
Посилання
Аверчева Н.О., Микитас А.С. Вплив військових облігацій на стабільність державного бюджету України. Ефективна економіка. 2025. № 5. DOI: https://doi.org/10.32702/2307-2105.2025.5.97
Береславська О.І. Фондовий ринок Україні: проблеми та перспективи розвитку. Наукові записки Національного університету «Острозька академія». Серія «Економіка». 2024. № 35(63). С. 34–39. DOI: https://doi.org/10.25264/2311-5149-2024-35(63)-34-39
Береславська О.І., Сапальов В.В., Супрун А.В. Роль облігацій внутрішньої державної позики у забезпеченні фінансової стабільності в умовах воєнного стану. Економіка та суспільство. 2024. № 70. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2024-70-38
Військові ОВДП. Міністерство фінансів України. URL: https://mof.gov.ua/uk/local_bonds_issued_during_the_war_time-572 (дата звернення: 10.05.2026).
Голюк В.Я., Кузьмінський В.З., Чумаченко О.Г. Сучасний стан фондового ринку України та перспективи його розвитку. Економіка та суспільство. 2024. № 64. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2024-64-96
Інвестиції українців в ОВДП за 2025 рік зросли на 42,6%: підсумки року внутрішнього ринку державних облігацій. Міністерство фінансів України. 05.01.2026. URL: https://www.mof.gov.ua/uk/news/investitsii_ukraintsiv_v_ovdp_za_2025_rik_zrosli_na_426_pidsumki_roku_vnutrishnogo_rinku_derzhavnikh_obligatsii-5529 (дата звернення: 10.05.2026).
Інформаційна довідка щодо ринків капіталу України протягом січня – грудня 2024 року. Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку. URL: https://www.nssmc.gov.ua/wp-content/uploads/2025/02/informatsiina_dovidka_za-sichen_hruden-2024_.doc (дата звернення: 10.05.2026).
ОВДП, які знаходяться в обігу за номінально-амортизаційною вартістю. Національний банк України. URL: https://bank.gov.ua/ua/markets/t-bills (дата звернення: 10.05.2026).
Пернарівський О.В. Державні облігації як інвестиційний інструмент для населення в умовах цифровізації та воєнного стану. Сталий розвиток економіки. 2024. № 1(48). С. 73–78. DOI: https://doi.org/10.32782/2308-1988/2024-48-9
Про ринки капіталу та організовані товарні ринки : Закон України від 23 лютого 2006 р. № 3480-IV / Верховна Рада України. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/3480-15#Text (дата звернення: 10.05.2026).
Результати розміщення облігацій внутрішніх державних позик. Національний банк України. URL: https://bank.gov.ua/ua/markets/ovdp-table (дата звернення: 10.05.2026).
Шиманська О.П., Ціхоцький С.В. Аналіз стану вітчизняного ринку облігацій внутрішньої державної позики в період повномасштабної війни. Світ фінансів. 2026. № 1(86). С. 98–109. DOI: https://doi.org/10.35774/sf2026.01.098
Ярмішко А.О. Фондовий ринок України: аналіз чинників впливу та шляхи модернізації. Європейський науковий журнал економічних та фінансових інновацій. 2024. № 2(14). С. 380–388. DOI: https://doi.org/10.32750/2024-0234
OECD. Stronger Financial Markets and Institutions for Ukraine’s Recovery. Paris : OECD Publishing, 2026. DOI: https://doi.org/10.1787/0c41c8ac-en
Avercheva N. O., Mykytas A. S. (2025) Vplyv viiskovykh oblihatsii na stabilnist derzhavnoho biudzhetu Ukrainy [The impact of war bonds on the stability of the state budget of Ukraine]. Efektyvna ekonomika – Efficient Economy, no. 5. DOI: https://doi.org/10.32702/2307-2105.2025.5.97
Bereslavska O. I. (2024) Fondovyi rynok Ukrainy: problemy ta perspektyvy rozvytku [The stock market of Ukraine: problems and prospects for development]. Naukovi zapysky Natsionalnoho universytetu «Ostrozka akademiia». Seriia «Ekonomika» – Scientific Notes of Ostroh Academy National University. Series «Economics», no. 35(63), pp. 34–39. DOI: https://doi.org/10.25264/2311-5149-2024-35(63)-34-39
Bereslavska O. I., Sapalov V. V., Suprun A. V. (2024) Rol oblihatsii vnutrishnoi derzhavnoi pozyky u zabezpechenni finansovoi stabilnosti v umovakh voiennoho stanu [The role of domestic government bonds in ensuring financial stability under martial law]. Ekonomika ta suspilstvo – Economy and Society, no. 70. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2024-70-38
Ministry of Finance of Ukraine (n.d.) Viiskovi OVDP [War domestic government bonds]. Available at: https://mof.gov.ua/uk/local_bonds_issued_during_the_war_time-572 (accessed May 10, 2026).
Holiuk V. Ya., Kuzminskyi V. Z., Chumachenko O. H. (2024) Suchasnyi stan fondovoho rynku Ukrainy ta perspektyvy yoho rozvytku [The current state of the stock market of Ukraine and prospects for its development]. Ekonomika ta suspilstvo – Economy and Society, no. 64. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2024-64-96
Ministry of Finance of Ukraine (2026) Investytsii ukraintsiv v OVDP za 2025 rik zrosly na 42,6%: pidsumky roku vnutrishnoho rynku derzhavnykh oblihatsii [Investments of Ukrainians in domestic government bonds increased by 42.6% in 2025: results of the year of the domestic government bond market]. Available at: https://www.mof.gov.ua/uk/news/investitsii_ukraintsiv_v_ovdp_za_2025_rik_zrosli_na_426_pidsumki_roku_vnutrishnogo_rinku_derzhavnikh_obligatsii-5529 (accessed May 10, 2026).
National Securities and Stock Market Commission (2025) Informatsiina dovidka shchodo rynkiv kapitalu Ukrainy protiahom sichnia – hrudnia 2024 roku [Information note on the capital markets of Ukraine during January – December 2024]. Available at: https://www.nssmc.gov.ua/wp-content/uploads/2025/02/informatsiina_dovidka_za-sichen_hruden-2024_.doc (accessed May 10, 2026).
National Bank of Ukraine (n.d.) OVDP, yaki znakhodiatsia v obihu za nominalno-amortyzatsiinoiu vartistiu [Domestic government bonds outstanding at nominal-amortized value]. Available at: https://bank.gov.ua/ua/markets/t-bills (accessed May 10, 2026).
Pernarivskyi O. V. (2024) Derzhavni oblihatsii yak investytsiinyi instrument dlia naselennia v umovakh tsyfrovizatsii ta voiennoho stanu [Government bonds as an investment instrument for the population under digitalization and martial law]. Stalyi rozvytok ekonomiky – Sustainable Development of Economy, no. 1(48), pp. 73–78. DOI: https://doi.org/10.32782/2308-1988/2024-48-9
Verkhovna Rada of Ukraine (2006) Pro rynky kapitalu ta orhanizovani tovarni rynky: Zakon Ukrainy vid 23 liutoho 2006 r. № 3480-IV [On Capital Markets and Organized Commodity Markets: Law of Ukraine of February 23, 2006 No. 3480-IV]. Available at: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/3480-15#Text (accessed May 10, 2026).
National Bank of Ukraine (n.d.) Rezultaty rozmishchennia oblihatsii vnutrishnikh derzhavnykh pozyk [Results of placement of domestic government bonds]. Available at: https://bank.gov.ua/ua/markets/ovdp-table (accessed May 10, 2026).
Shymanska O. P., Tsikhotskyi S. V. (2026) Analiz stanu vitchyznianoho rynku oblihatsii vnutrishnoi derzhavnoi pozyky v period povnomasshtabnoi viiny [Analysis of the domestic market of domestic government bonds during the period of full-scale war]. Svit finansiv – World of Finance, no. 1(86), pp. 98–109. DOI: https://doi.org/10.35774/sf2026.01.098
Yarmishko A. O. (2024) Fondovyi rynok Ukrainy: analiz chynnykiv vplyvu ta shliakhy modernizatsii [The stock market of Ukraine: analysis of influencing factors and ways of modernization]. Yevropeiskyi naukovyi zhurnal ekonomichnykh ta finansovykh innovatsii – European Scientific Journal of Economic and Financial Innovation, no. 2(14), pp. 380–388. DOI: https://doi.org/10.32750/2024-0234
OECD (2026) Stronger Financial Markets and Institutions for Ukraine’s Recovery. Paris: OECD Publishing. DOI: https://doi.org/10.1787/0c41c8ac-en
Авторське право (c) 2026 Віктор Пирог, Ірина Брюховецька
Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution 4.0 International License.
