МЕТОДИЧНИЙ ПІДХІД ДО ПРОГНОЗУВАННЯ РЕАЛЬНОЇ ДОХІДНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ У НЕДЕРЖАВНІ ПЕНСІЙНІ ФОНДИ

Анотація

Криза системи державного пенсійного забезпечення в Україні й розвиток недержавного пенсійного забезпечення роблять актуальною проблему визначення критеріїв вибору інвестором недержавного пенсійного фонду (НПФ) і умов інвестування. Одним з найважливіших критеріїв є рівень реальної ставки капіталізації вкладень у пенсійний фонд. З урахуванням цього, метою статті є розробка методичних підходів до визначення і максимізації реальної прогнозної дохідності інвестицій з погляду вкладника у НПФ. Основою дослідження є наукові праці з питань функціонування НПФ, методологія інвестиційного менеджменту, методичні засади фінансової математики (концепція вартості грошей у часі, нарахування складних відсотків, дисконтування, урахування інфляції), метод варіантних розрахунків. У статті запропонована методика визначення реальної дохідності інвестицій, пов’язаних з інвестуванням у НПФ, яка включає чотири етапи. Перший етап передбачає побудову моделі прогнозних періодичних вкладень у пенсійній фонд з урахуванням складних відсотків. На другому етапі здійснюється розрахунок періодичних пенсійних виплат на основі прогнозного показника дохідності. На третьому етапі інвестор на основі моделі може виконати зворотну операцію – визначити прибутковість інвестицій без урахування інфляції, використовуючи зважену грошову прибутковість, на основі пропозиції НПФ по виплатах. На четвертому етапі розраховується реальна дохідність інвестицій з урахуванням темпу інфляції. Критерієм вибору інвестором НПФ і умов інвестування є максимальна реальна дохідність інвестицій. Отримана ставка капіталізації порівняється з безризиковою ставкою. Методика передбачає виконання варіантних розрахунків і дозволяє максимізувати реальну дохідність інвестора на основі варіювання вхідних параметрів – періодів вкладення грошей і отримання пенсії, періодичності й суми інвестицій, рівня бажаних пенсійних виплат. Практична цінність підходу полягає у можливості зробити прогноз реальної дохідності інвестицій з погляду інвестора, на основі грошових потоків, пов’язаних з вкладеннями у НПФ і пенсійними виплатами, з метою вибору НПФ і умов інвестування.