ДОВГОСТРОКОВІ РІВНОВАЖНІ ВЗАЄМОЗВ'ЯЗКИ МІЖ ФОНДОВИМИ РИНКАМИ ТА РИНКАМИ КРИПТОВАЛЮТ
Анотація
У цьому дослідженні розглядаються довгострокові рівноважні зв'язки між фондовим ринком і широким набором криптовалют, з огляду на потребу в глибшому вивченні взаємодії між традиційними фінансовими ринками і простором цифрових активів. Використовуючи коінтеграційний аналіз Йохансена на основі повного набору даних з 401 криптовалюти та 30 компонентів промислового індексу Доу-Джонса за період з січня 2018 року по травень 2024 року, ми дослідили ступінь та характер ринкової інтеграції між різними категоріями криптовалют та секторами фондового ринку. Отримані дані свідчать про різний ступінь коінтеграції між різними акціями та криптовалютами, причому деякі пари демонструють сильні довгострокові зв'язки, в той час як інші – незалежність. Виявилися специфічні для кожного сектору закономірності: акції технологічних та фінансових компаній продемонстрували особливо сильні зв'язки з токенами платформ і токенами DeFi, відповідно. Платформні токени продемонстрували найбільшу кількість коінтеграцій з акціями, в той час як домени DeFi та NFT/Геймінг також продемонстрували значні рівні інтеграції. Слід зазначити, що деякі криптовалюти, включаючи основні монети, такі як Ethereum і Bitcoin, продемонстрували високий рівень коінтеграції з фондовими цінами, тоді як інші не показали жодної коінтеграції на будь-якому рівні значущості. Основні стейблкоіни продемонстрували повну коінтеграцію з усіма 30 фондовими цінами, що відображає їхню унікальну роль в криптовалютній екосистемі. У сукупності ці висновки підкреслюють складні та різнобічні зв'язки між ринком криптовалют і традиційним фондовим ринком. Виявлені коінтеграції свідчать про те, що в той час як деякі сегменти ринку криптовалют стають все більш інтегрованими з традиційними фінансовими системами, інші зберігають окремі траєкторії розвитку. Відмінності в рівнях інтеграції дозволяють отримати цінну інформацію про динаміку ринку та потенційні ризики або перспективи для інвесторів, які цікавляться як традиційними акціями, так і цифровими активами. Дане дослідження є внеском у зростаючу базу літератури про інтеграцію криптовалют і традиційних фінансових ринків, надаючи більш детальний і всебічний аналіз, ніж це було представлено в попередніх дослідженнях. Аналіз конкретних секторів і галузей дає більш глибоке розуміння того, як різні типи криптовалют взаємодіють з різними сегментами традиційного фінансового ринку.
Посилання
Caporale, G. M., Kang, W.-Y., Spagnolo, F., & Spagnolo, N. (2021). Cyber-attacks, spillovers and contagion in the cryptocurrency markets. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 74, 101298. DOI: https://doi.org/10.1016/j.intfin.2021.101298
Chen, Yan & Bellavitis, Cristiano, 2020. "Blockchain disruption and decentralized finance: The rise of decentralized business models," Journal of Business Venturing Insights, Elsevier, vol. 13(C). DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbvi.2019.e00151
Ciaian, Pavel & Rajcaniova, Miroslava & Kancs, d'Artis. (2016). The Economics of BitCoin Price Formation. Applied Economics. 48. 1799-1815. DOI: https://doi.org/10.1080/00036846.2015.1109038
Corbet, et al. (2018). Exploring the Dynamic Relationships between Cryptocurrencies and Other Financial Assets. Economics Letters, 165, 28-34. DOI: https://doi.org/10.1016/j.econlet.2018.01.004
Mackey, T. K., Kuo, T. T., Gummadi, B., Clauson, K. A., Church, G., Grishin, D., ... & Palombini, M. (2019). ‘Fit-for-purpose?’–challenges and opportunities for applications of blockchain technology in the future of healthcare. BMC medicine, 17, 1-17.
Mensi, W., Ur Rehman, M., Maitra, D., Al-Yahyaee, K. H., & Sensoy, A. (2020). Does bitcoin co-move and share risk with Sukuk and world and regional Islamic stock markets? Evidence using a time-frequency approach. Research in International Business and Finance, 53, 101230. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2020.101230
Fabian Schär, 2021. "Decentralized Finance: On Blockchain- and Smart Contract-Based Financial Markets," Review, Federal Reserve Bank of St. Louis, vol. 103(2), pages 153-174, April. DOI: https://doi.org/10.20955/r.103.153-74
S. Saberi, M. Kouhizadeh and J. Sarkis, "Blockchains and the Supply Chain: Findings from a Broad Study of Practitioners," in IEEE Engineering Management Review, vol. 47, no. 3, pp. 95-103, 1 third quarter, Sept. 2019, DOI: https://doi.org/10.1109/EMR.2019.2928264
Wang, Hao & Wang, Xiaoqian & Yin, Siyuan & Ji, Hao. (2021). The Asymmetric Contagion Effect between Stock Market and Cryptocurrency Market. Finance Research Letters. 46. 102345. DOI: https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.102345
Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution 4.0 International License.
