ТОКЕНІЗОВАНА НЕРУХОМІСТЬ ДЛЯ УКРАЇНИ: РИНКОВІ ДАНІ, ЕКОНОМІКА ПІЛОТНОГО ВИПУСКУ ТА ОПЕРАЦІЙНИЙ ДИЗАЙН

Анотація

Стаття присвячена оцінці економічної доцільності та операційного дизайну випуску токенізованої нерухомості як інструмента залучення капіталу для повоєнного відновлення України. Актуальність теми зумовлена потребою у диверсифікації джерел фінансування реконструкції в умовах обмежених бюджетних можливостей, високої облікової ставки Національного банку України та незавершеного правового режиму віртуальних активів. Метою дослідження є розробка обґрунтованої моделі пілотного інструментів, привʼязаних до обʼєкта нерухомості через спеціальну юридичну особу, з урахуванням чинного українського законодавства та найкращих міжнародних практик. Методологія дослідження ґрунтується на порівняльно-правовому аналізі регуляторних режимів країн ЄС, США, ОАЕ та Південної Кореї, а також на емпіричних кількісних розрахунках, побудованих на офіційних даних Європейського управління з цінних паперів та фінансових ринків, моніторингу RWA.xyz, дослідженні Управління фінансових ринків Франції, регуляторних документах Комісії з фінансових послуг Республіки Корея, а також формах емітентів у Комісії з цінних паперів та бірж США. Окремий блок аналізу спирається на доповідь Світового банку RDNA4 щодо потреб у відновленні України та чинні рішення Національного банку України. Основні результати охоплюють три кількісні висновки. Перший: мінімальний ефективний обсяг першого випуску складає близько 3 мільйонів доларів США, нижче цього порогу витрати на обслуговування поглинають надмірну частку валової виручки. Другий: ефективна точка беззбитковості активів під управлінням лежить у діапазоні 50-110 мільйонів доларів США залежно від параметрів витрат. Третій: цільовий пул інвесторів першої фази формується із професійних інвесторів із середнім внеском від 10 до 15 тисяч доларів США, оскільки масовий роздрібний сегмент не покриває потреби в одиничному випуску цього масштабу. Практична цінність роботи полягає у формуванні бізнес-моделі та операційного циклу з восьми контрольних точок, який може бути застосований емітентом.