ТРАНСФОРМАЦІЯ РОЛІ ОБЛІГАЦІЙ У ГЛОБАЛЬНИХ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПОРТФЕЛЯХ: АНАЛІЗ ДОХІДНОСТІ ТА КОРЕЛЯЦІЙ (2008 - 2025)
Анотація
Стаття присвячена комплексному аналізу ролі облігацій у довгострокових інвестиційних портфелях домогосподарств в умовах кризових явищ та підвищеної макроекономічної невизначеності. Показано, що традиційні рекомендації щодо інвестиційних портфелів не можуть розглядатися як універсальні для інвесторів у країнах з нестабільними інститутами, підвищеним суверенним ризиком та низьким рівнем державного соціального захисту. Обґрунтовано, що облігації виконують не лише раціональну функцію - диверсифікації дохідності, але й психологічну функцію - зниження поведінкових ризиків, пов’язаних із страхом втрат та схильністю до панічних рішень під час ринкових шоків. Отримані висновки мають практичне значення для формування персональних фінансових планів, розроблення інвестиційних рекомендацій та побудови продуктів колективного інвестування, орієнтованих на приватних інвесторів в умовах невизначеності.
Посилання
Anarkulova, A., Cederburg, S., & O'Doherty, M.S. Beyond the Status Quo: A Critical Assessment of Lifecycle Investment Advice. Working Paper, Emory University. 2023. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4590406
Богріновцева, Л., & Ключка, О. Особливості розвитку ринку державних боргових цінних паперів України. Економіка та суспільство. 2023. №53. https://doi.org/10.32782/2524-0072/2023-53-14
Campbell J.Y., Viceira L.M. Strategic asset allocation: Portfolio choice for long-term investors. Oxford University Press. 2002. https://doi.org/10.1093/0198296940.001.0001
Cocco J.F., Gomes F.J., Maenhout P.J. Consumption and portfolio choice over the life cycle. Review of Financial Studies. 2005. vol. 18 (2). pp. 491–533. https://doi.org/10.1093/rfs/hhi017
FRED. Federal Funds Effective Rate (RIFSPFFNA). URL: https://fred.stlouisfed.org/series/RIFSPFFNA (дата звернення: 26.02.2026).
FRED. Market Yield on U.S. Treasury Securities at 20-Year Constant Maturity, Quoted on an Investment Basis (RIFLGFCY20NA). URL: https://fred.stlouisfed.org/series/RIFLGFCY20NA (дата звернення: 26.02.2026).
FRED. Assets: Total Assets: Total Assets (Less Eliminations from Consolidation): Wednesday Level (WALCL). URL: https://fred.stlouisfed.org/series/WALCL (дата звернення: 26.02.2026).
FRED. Consumer Price Index for All Urban Consumers: All Items in U.S. City Average (CPIAUCSL). URL: https://fred.stlouisfed.org/series/CPIAUCSL (дата звернення: 26.02.2026).
Kahneman D., Tversky A. Prospect theory: An analysis of decision under risk. Econometrica. 1979. vol. 47 (2). pp. 263–291. https://doi.org/10.1017/CBO9780511609220.014
Markowitz H. Portfolio selection. The Journal of Finance. 1952. vol. 7(1). pp. 77–91. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1952.tb01525.x
Malagoli A., Young C. Stocks for the long run? Historical facts and statistical fallacies. BuckConsultants, A Xerox Company. 2010. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1904992
McQuarrie E.F. Stocks for the long run? Sometimes Yes, Sometimes No. Financial Analyst Journal. 2024. vol.80. pp. 12-28. https://doi.org/10.1080/0015198X.2023.2268556
Merkle C., Ruenzi S., Ungeheuer M. Financial loss aversion illusion. Review of Finance. 2020. vol. 24(2). pp. 381–413. https://doi.org/10.1093/rof/rfz002
Molenaar R., Swinkels L., Tjong-A-Tjoe D. Empirical evidence on the stock–bond correlation. Financial Analysts Journal. 2024. vol. 80(2). pp. 45–68. https://doi.org/10.1080/0015198X.2024.2317333
MSCI. Sizing up the global-market portfolio, MSCI Research. URL: https://www.msci.com/research-and-insights/blog-post/sizing-up-the-global-market-portfolio (дата звернення: 26.02.2026).
Пернарівський, О. Державні облігації як інвестиційний інструмент для населення в умовах цифровізації та воєнного стану. Сталий розвиток економіки. 2024. №1(48). С.73-78. https://doi.org/10.32782/2308-1988/2024-48-9
Portfolio Visualizer. Assets Correlations. Correlation Overview. URL:https://www.portfoliovisualizer.com/asset-correlations/ (дата звернення: 26.02.2026).
Reuters, BlackRock fourth-quarter profit rises on ETF inflows and index fund demand. 2026. URL: https://www.reuters.com/business/blackrock-fourth-quarter-profit-rises-etf-inflows-index-fund-demand-2026-01-15/ (дата звернення: 26.02.2026).
Stocks vs. Bonds. S&P500 to Bonds Ratio. URL: https://www.longtermtrends.com/stocks-vs-bonds/ (дата звернення: 26.02.2026).
Time, diversification and the volatility of returns. Guide to the markets. 2026. URL:https://am.jpmorgan.com/us/en/asset-management/adv/insights/market-insights/guide-to-the-markets/ (дата звернення: 26.02.2026).
Vanguard. The changing relationship between stocks and bonds, Vanguard Research. 2024. URL: https://institutional.vanguard.com (дата звернення: 26.02.2026).
Vanguard, Vanguard Target Retirement Funds. 2026. URL: https://investor.vanguard.com/investment-products/mutual-funds/target-retirement-funds (дата звернення: 26.02.2026).
Задоя А.О. Портфельні інвестиції в Україну: шанси чи загрози? Академічний огляд. 2019. №2. С.81-92. 10.32342/2074-5354-2019-2-51-8
Anarkulova, A., Cederburg, S., & O'Doherty, M.S. (2023). Beyond the Status Quo: A Critical Assessment of Lifecycle Investment Advice. Working Paper, Emory University. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4590406
Bohrinovtseva, L., Kliuchka, O. (2023). Osoblyvosti rozvytku rynku derzhavnykh borhovykh tsinnykh paperiv Ukrainy. [Features of the development of the market of government debt securities of Ukraine]. Ekonomika ta suspilstvo, vol.53. https://doi.org/10.32782/2524-0072/2023-53-14
Campbell J.Y., Viceira L.M. (2002). Strategic asset allocation: Portfolio choice for long-term investors. Oxford University Press. https://doi.org/10.1093/0198296940.001.0001
Cocco J.F., Gomes F.J., Maenhout P.J. (2005). Consumption and portfolio choice over the life cycle. Review of Financial Studies, vol. 18, no. 2, pp. 491-533. https://doi.org/10.1093/rfs/hhi017
FRED. Federal Funds Effective Rate (RIFSPFFNA). Available at:https://fred.stlouisfed.org/series/RIFSPFFNA (accessed February 26,2026).
FRED. Market Yield on U.S. Treasury Securities at 20-Year Constant Maturity, Quoted on an Investment Basis (RIFLGFCY20NA). Available at:https://fred.stlouisfed.org/series/RIFLGFCY20NA (accessed February 26,2026).
FRED. Assets: Total Assets: Total Assets (Less Eliminations from Consolidation): Wednesday Level (WALCL). Available at:https://fred.stlouisfed.org/series/WALCL (accessed February 26,2026).
FRED. Consumer Price Index for All Urban Consumers: All Items in U.S. City Average (CPIAUCSL). Available at:https://fred.stlouisfed.org/series/CPIAUCSL (accessed February 26,2026).
Kahneman D., Tversky A. (1979). Prospect theory: An analysis of decision under risk. Econometrica, vol. 47, no. 2, pp. 263-291. https://doi.org/10.1017/CBO9780511609220.014
Markowitz H. (1952). Portfolio selection. The Journal of Finance, vol. 7, no. 1, pp. 77-91. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1952.tb01525.x
Malagoli A., Young C. (2010). Stocks for the long run? Historical facts and statistical fallacies. BuckConsultants, A Xerox Company. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1904992
McQuarrie E.F. (2024). Stocks for the long run? Sometimes Yes, Sometimes No. Financial Analyst Journal, vol.80, pp. 12-28. https://doi.org/10.1080/0015198X.2023.2268556
Merkle C., Ruenzi S., Ungeheuer M. (2020). Financial loss aversion illusion. Review of Finance, vol. 24, no. 2, pp. 381-413. https://doi.org/10.1093/rof/rfz002
Molenaar R., Swinkels L., Tjong-A-Tjoe D. (2024). Empirical evidence on the stock-bond correlation. Financial Analysts Journal, vol. 80, no. 2, pp. 45-68. https://doi.org/10.1080/0015198X.2024.2317333
MSCI (2024). Sizing up the global-market portfolio, MSCI Research. Available at:https://www.msci.com/research-and-insights/blog-post/sizing-up-the-global-market-portfolio (accessed February 26,2026).
Pernarivskyi, O. (2024). Derzhavni oblihatsii yak investytsiinyi instrument dlia naselennia v umovakh tsyfrovizatsii ta voiennoho stanu. [Government bonds as an investment tool for the population in the context of digitalization and martial law]. Stalyi rozvytok ekonomiky, vol.1(48), pp.73-78. https://doi.org/10.32782/2308-1988/2024-48-9
Portfolio Visualizer. Assets Correlations. Correlation Overview. Available at:https://www.portfoliovisualizer.com/asset-correlations/ (accessed February 26,2026).
Reuters (2026). BlackRock fourth-quarter profit rises on ETF inflows and index fund demand. Available at: https://www.reuters.com/business/blackrock-fourth-quarter-profit-rises-etf-inflows-index-fund-demand-2026-01-15/ (accessed February 26,2026).
Stocks vs. Bonds. S&P500 to Bonds Ratio. Available at: https://www.longtermtrends.com/stocks-vs-bonds/ (accessed February 26,2026).
Time, diversification and the volatility of returns. Guide to the markets. URL: https://am.jpmorgan.com/us/en/asset-management/adv/insights/market-insights/guide-to-the-markets/ (дата звернення: 26.02.2026).
Vanguard (2024), The changing relationship between stocks and bonds, Vanguard Research. Available at: https://institutional.vanguard.com (accessed February 26,2026).
Vanguard (2026), Vanguard Target Retirement Funds. Available at: https://investor.vanguard.com/investment-products/mutual-funds/target-retirement-funds (accessed February 26,2026).
Zadoia, A.О. (2019). Portfelni investytsii v Ukrainu: shansy chy zahrozy? [Portfolio investments in Ukraine: chances or threats?]. Akademichnyi ohliad, vol.2, pp. 81-92. https://doi.org/10.32342/2074-5354-2019-2-51-8
Авторське право (c) 2026 Сергій Сергій
Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution 4.0 International License.
