МЕТОДИКА ОПТИМІЗАЦІЇ СТРУКТУРИ ДЕРЖАВНОГО БОРГУ УКРАЇНИ В УМОВАХ ФІНАНСОВОЇ ТУРБУЛЕНТНОСТІ
Анотація
У статті запропоновано методику оптимізації структури державного боргу України в умовах фінансової турбулентності. Обґрунтовується доцільність переходу від вузько сфокусованих підходів до інтегрованої методики, яка одночасно враховує чотири ключові параметри стійкості боргу: частку річних боргових платежів у доходах бюджету (фіскальна прийнятність); співвідношення зовнішнього та внутрішнього боргу (структурний баланс джерел фінансування); валютну композицію портфеля (мінімально припустима частка зобов’язань у національній валюті); рівномірність строкового профілю (відсутність надмірних піків погашень у будь-якому році горизонту). Запропонований алгоритм може застосовуватися як інструмент регулярного (квартального) перегляду боргової стратегії та узгоджується з вимогами програмно-бюджетного менеджменту.
Посилання
Барановський О. І. Дослідження теоретичних засад боргової безпеки держави. Науковий вісник Ужгородського університету. Серія «Економіка». 2016. № 1(47)(1). С. 327–337.
Богдан Т. П. Боргова безпека та її роль у гарантуванні фінансової стабільності. Вісник Національного банку України. 2012. № 4. С. 8–15.
Clements, B. External debt, public investment, and growth in low-income countries. Washington, D.C.: International Monetary Fund, 2003.
Cochrane, J. H. Long-term debt and optimal policy in the fiscal theory of the price level. Econometrica, 2001, 69(1), pp. 69–116. DOI: https://doi.org/10.1111/1468-0262.00179
Dosi, G., Fagiolo, G., Napoletano, M., Roventini, A., & Treibich, T. Fiscal and monetary policies in complex evolving economies. Journal of Economic Dynamics and Control, 2015, 52, pp. 166–189. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jedc.2014.11.014
Ященко Л. О. Прогнозування державного боргу на основі доходів та видатків державного бюджету України. Статистика України. 2014. № 2. С. 14–19. URL: http://nbuv.gov.ua/UJRN/su_2014_2_4
Ієфименко Т. І., Єрохіна С. А., Богдан Т. П. Боргова стійкість державних фінансів. Київ : ДННУ «Акад. фін. управління», 2014. 712 с. ISBN 978-966-2380-80-4.
International Monetary Fund, & International Development Association. Debt sustainability – Proposal for an operational framework and policy implications. Washington, D.C., 2004. URL: http://www.imf.org/external/np/pdr/sustain/2004/020304.htm
Карапетян О., Рибак С. Боргова стійкість України: критерії оцінювання та особливості методології. Вісник Тернопільського національного економічного університету. 2011. № 3. С. 49–57.
Ministry of Finance of Ukraine. Statistical materials on the state-guaranteed debt of Ukraine. URL: https://www.mof.gov.ua/uk/borgova-politika
Pienkowski, A. Debt limits and the structure of public debt. Journal of Globalization and Development, 2017, 8(2). DOI: https://doi.org/10.1515/jgd-2017-0016
Reinhart, C. M., & Rogoff, K. S. This time is different: Eight centuries of financial folly. Princeton: Princeton University Press, 2009.
Reinhart, C. M., & Rogoff, K. S. Growth in a time of debt. NBER Working Paper, 2010, No. 15639. National Bureau of Economic Research.
World Bank. International debt statistics. Washington, D.C., n.d. URL: http://data.worldbank.org/data-catalog/international-debt-statistics
Zhuravka, F., Filatova, H., Šuleř, P., & Wołowiec, T. State debt assessment and forecasting: Time series analysis. Investment Management and Financial Innovations, 2021, 18(1), pp. 65–75. DOI: https://doi.org/10.21511/imfi.18(1).2021.06
Baranovskyi, O. I. (2016). Doslidzhennia teoretychnykh zasad borhovoi bezpeky derzhavy. Naukovyi visnyk Uzhhorodskoho universytetu. Seriia Ekonomika, 1(47)(1), 327–337.
Bohdan, T. P. (2012). Borhova bezpeka ta yii rol u harantuvanni finansovoi stabilnosti. Visnyk Natsionalnoho banku Ukrainy, 4, 8–15.
Clements, B. (2003). External debt, public investment, and growth in low-income countries. International Monetary Fund.
Cochrane, J. H. (2001). Long-term debt and optimal policy in the fiscal theory of the price level. Econometrica, 69(1), 69–116. DOI: https://doi.org/10.1111/1468-0262.00179
Dosi, G., Fagiolo, G., Napoletano, M., Roventini, A., & Treibich, T. (2015). Fiscal and monetary policies in complex evolving economies. Journal of Economic Dynamics and Control, 52, 166–189. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jedc.2014.11.014
Iashchenko, L. O. (2014). Prohnozuvannia derzhavnoho borhu na osnovi dokhodiv ta vydatkiv derzhavnoho biudzhetu Ukrainy. Statystyka Ukrainy, 2, 14–19. Available at: http://nbuv.gov.ua/UJRN/su_2014_2_4
Iefymenko, T. I., Yerokhina, S. A., & Bohdan, T. P. (2014). Borhova stiikist derzhavnykh finansiv. Kyiv: DNNU “Akad. fin. upravlinnia”. ISBN 978-966-2380-80-4
International Monetary Fund, & International Development Association. (2004). Debt sustainability – Proposal for an operational framework and policy implications. Available at: http://www.imf.org/external/np/pdr/sustain/2004/020304.htm
Karapetian, O., & Rybak, S. (2011). Borhova stiikist Ukrainy: kryterii otsiniuvannia ta osoblyvosti metodolohii. Visnyk Ternopilskoho natsionalnoho ekonomichnoho universytetu, 3, 49–57.
Ministry of Finance of Ukraine. (n.d.). Statistical materials on the state-guaranteed debt of Ukraine. Available at: https://www.mof.gov.ua/uk/borgova-politika
Pienkowski, A. (2017). Debt limits and the structure of public debt. Journal of Globalization and Development, 8(2). DOI: https://doi.org/10.1515/jgd-2017-0016
Reinhart, C. M., & Rogoff, K. S. (2009). This time is different: Eight centuries of financial folly. Princeton University Press.
Reinhart, C. M., & Rogoff, K. S. (2010). Growth in a time of debt (NBER Working Paper No. 15639). National Bureau of Economic Research.
World Bank. (n.d.). International debt statistics. Available at: http://data.worldbank.org/data-catalog/international-debt-statistics
Zhuravka, F., Filatova, H., Šuleř, P., & Wołowiec, T. (2021). State debt assessment and forecasting: Time series analysis. Investment Management and Financial Innovations, 18(1), 65–75. DOI: https://doi.org/10.21511/imfi.18(1).2021.06
Авторське право (c) 2025 Ганна Філатова
Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution 4.0 International License.
