СТРАТЕГІЇ КАПІТАЛЬНОЇ СТРУКТУРИ БАГАТОНАЦІОНАЛЬНИХ ПІДПРИЄМСТВ ПІД ЧАС ЕКОНОМІЧНИХ СПАДІВ
Анотація
Багатонаціональні підприємства (БНП) працюють у складному глобальному фінансовому середовищі, де економічні спади створюють значні проблеми, зокрема коливання валют, падіння доходів і обмежений доступ до кредитів. Під час таких криз фірми повинні адаптувати свої структури капіталу для підтримки фінансової стабільності та довгострокового зростання. У цьому дослідженні розглядається, як БНП долають фінансові спади шляхом перегляду рішень щодо фінансування. Це дослідження містить поглиблений аналіз прийняття фінансових рішень у багатонаціональних підприємствах (БНП) під час економічних спадів, зосереджуючись на стратегіях структури капіталу та їх розвитку у відповідь на фінансові кризи. Дослідження вивчає актуальність фундаментальних фінансових теорій у керуванні корпоративними рішеннями з фінансування. Традиційні теорії структури капіталу пропонують розуміння стратегій корпоративного фінансування. Однак емпіричні дані свідчать про те, що фінансові кризи порушують ці рамки, змушуючи підприємства переглядати свої рішення щодо боргу та акціонерного капіталу. Ключовою новою тенденцією є все більша залежність від викупу акцій, фінансованого боргом, який набув популярності, оскільки компанії віддають перевагу доходам акціонерів над традиційним розподілом дивідендів і випуском акцій. Центральним компонентом цього дослідження є вичерпний історичний огляд фактичних фінансових рішень, прийнятих корпораціями після 1970 року, аналіз ключових періодів економічної кризи та їх наслідків для фінансових стратегій. Дослідження розглядає основні світові фінансові кризи. Досліджуючи конкретні фінансові реакції корпорацій на ці кризи, дослідження визначає закономірності у фінансовій поведінці, зміни в уподобаннях у структурі капіталу та зміну ролі боргового та акціонерного фінансування під час економічної невизначеності. Одним із ключових висновків, отриманих у результаті цього дослідження, є зростаюча залежність від викупу акцій, що фінансується боргом, що стало помітною фінансовою стратегією в останні десятиліття. У той час як класичні фінансові теорії традиційно наголошують на компромісах між боргом і власним капіталом, сучасні корпоративні фінанси є свідками зростаючої тенденції використання боргу для викупу акцій в обігу, таким чином збільшуючи прибуток на акцію та підтримуючи курс акцій.
Посилання
Acharya, V. V., & Steffen, S. (2020). The risk of being a fallen angel and the corporate dash for cash in the midst of COVID. Review of Corporate Finance Studies, 9(3), 430–471. https://doi.org/10.1093/rcfs/cfaa013
Almeida, H., Campello, M., Laranjeira, B., & Weisbenner, S. (2017). Corporate debt maturity and the real effects of the 2007 credit crisis. Critical Finance Review, 6(1), 1–41.
Baker, M., & Wurgler, J. (2002). Market timing and capital structure. Journal of Finance, 57(1), 1–32. https://doi.org/10.1111/1540-6261.00414
Campello, M., Graham, J. R., & Harvey, C. R. (2010). The real effects of financial constraints: Evidence from a financial crisis. Journal of Financial Economics, 97(3), 470–487. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2010.02.009
Federal Reserve Bank of St. Louis. (n.d.). Annual tables of integrated macroeconomic accounts for the United States, S.5.a nonfinancial corporate business. https://fred.stlouisfed.org/release/tables?rid=52&eid=810929
Harvey, C. R., Lins, K. V., & Roper, A. H. (2004). The effect of capital structure when expected agency costs are extreme. Journal of Financial Economics, 74(1), 3–30.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
Kahle, K. M., & Stulz, R. M. (2013). Access to capital, investment, and the financial crisis. Journal of Financial Economics, 110(2), 280–299. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2013.02.014
Kraus, A., & Litzenberger, R. H. (1973). A state-preference model of optimal financial leverage. Journal of Finance, 28(4), 911–922. https://doi.org/10.2307/2978340
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. American Economic Review, 48(3), 261–297.
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221. https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0
Tsyganov, S. A., & Sinitsyn, O. O. (2023). Non-financial corporations in the U.S. economy: Performance composition. Actual Problems of International Relations, 156(1), 59–66. https://doi.org/10.17721/apmv.2023.156.1.59-66
Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution 4.0 International License.
